华创证券-农业行业周报：非洲猪瘟再爆5例，继续推荐畜禽养殖-190225

《华创证券-农业行业周报：非洲猪瘟再爆5例，继续推荐畜禽养殖-190225（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-农业行业周报：非洲猪瘟再爆5例，继续推荐畜禽养殖-190225（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一周市场回顾
        农业指数上涨8.2%，跑赢沪深300指数2.77个百分点。
        行业数据点评
        根据搜猪网披露，周六全国瘦肉型猪出栏均价11.68元/公斤，周环比下跌1.7%，同比下降8.3%，本周六全国仔猪价格26.51元/公斤，周环比上涨8.8%，同比下降8.7%，周五猪粮比6.09，环比下降0.09。根据鸡病专业网披露，本周日山东烟台鸡苗开票价格7.7-8.2元/羽，与上周持平，本周日山东烟台毛鸡价格3.88-3.98元/斤，周环比下降0.1元/斤。
        投资要点
        上周非洲猪瘟再爆5例，头均市值处历史偏低水平，继续推荐生猪养殖板块
        上周农业部再公布5例非洲猪瘟疫情，疫病持续扩散，继续推荐生猪养殖板块：
        ①  非洲猪瘟对猪价带来的影响更接近于2006年爆发的蓝耳病，2006-2008年生猪价格最大涨幅高达183.1%，由于非洲猪瘟疫苗研发短期难以突破，对猪价的影响较蓝耳病预计会更持久。
        ②  规模猪场集中度有望提升。尽管散养户和规模猪场在非洲猪瘟发病率尚未出现差异，但散养户明显处于竞争劣势，首先，政府持续劝退散养户，其次，屠宰场优先收购规模猪场出栏生猪，此外，大型养殖场对非洲猪瘟快速检测设备的运用，有助于其进一步凸显优势。
        ③  经历春节以来猪价持续回升，上周猪价小幅回落1.7%。我们认为，牛猪消化已近尾声，猪价基本见底，中线看，2018年11月至2019年1月能繁母猪存栏量环比大幅回落，2019年2月能繁母猪存栏量有望继续大幅下降，2018年11月以来母猪带仔淘汰现象严重，这将影响7个月之后生猪供应，预计2019年5-6月开始猪价或将呈回升趋势，生猪价格有望迎来持续大幅上涨；
        ④  根据较为保守的2019年出栏量预期，温氏股份当前头均市值6632元，牧原股份7631元，正邦科技3714元，仍处于历史偏低水平，继续推荐生猪养殖板块。
        非洲猪瘟疫情超预期，鸡肉或成重要替代品，继续推荐禽链
        2019年第7周(2月11日-2月17日)父母代鸡苗价格65.89元/套，环比下降1.5%；父母代鸡苗销量95.58万套，环比上涨193.3%，同比上涨125.3%。在产祖代种鸡存栏68.13万套，环比上升2.3%；后备祖代种鸡存栏52.01万套，环比上升4.3%。在产父母代种鸡存栏1418.11万套，环比上升1.5%；后备父母代种鸡存栏863.66万套，环比下降4.2%
        2月22日白羽鸡产品价格11450元/吨，较节前下降1.2%，2月24日山东烟台鸡苗价格7.7-8.2元/羽，与上周持平，2月24日毛鸡价格3.88-3.98元/斤，周环比小幅下降0.1元/斤。
        我们预计禽链价格2019年5月前主要受自身供需影响，5-6月开始受益于猪肉供给缺口，继续推荐禽链：①  2018年我国祖代鸡更新74.54万套，父母代鸡苗销量同比下降6.34%，2019年鸡肉供应仍将维持低位；②非洲猪瘟疫情超预期，2019年5-6月猪肉供给或将开始出现缺口，鸡肉料将成为猪肉最佳替代品；③我国将对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品征收反倾销税（17.8%-32.4%），新城疫和低致病性禽流感爆发导致美国复关无望，进口冲击有限。
        风险提示：疫病；销售价格不及预期。