信达期货-白糖棉花周报：白糖9~1反套持有，棉花价格重心上移-190225

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        白糖：下年度白糖存在供需缺口，9-1反套持有
        国际食糖业组织（ISO）认为，2019/20榨季全球食糖供给宽松将转入供应偏紧状态，供需缺口预计为200万吨左右。Green  Pool预估2019/20年度全球白糖将出现136万吨的短缺。多机构预估的2019/20年度全球食糖供需缺口的数量不同，但是存在缺口确是共识，这就奠定了未来糖价将从熊市转向牛市。节后往往是国内白糖的消费淡季，同时处于压榨旺季，供应将增加，短期白糖近月压力较大，白糖仓单在11月底注销，远月01合约出现供需缺口，建议持有白糖9-1反套策略，入场(0,100)元/吨，止损200元/吨，目标-300元/吨。
        棉花：未来棉花平衡表偏紧，价格底部重心上移
        从年度供需平衡表来看，全球及中国棉花库存下降，下年度国储棉将抛储完毕以填补国内供需缺口，2019/20年度中国棉花进入紧平衡，棉花将出现长期上涨趋势。1月份之后，棉花库存将进入季节性下降，供应压力逐渐减弱，对于棉花价格的压力在减弱。下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑。如果没有天气或其他问题，较差的情况是棉花继续震荡，如若发生天气或运输等问题，棉花将出现供应短缺，价格更容易上涨。中美贸易战是制约棉花上涨的风险因素。