兴证期货-纸浆周报：基本面未有明显好转，震荡调整-190225

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        内容提要
        行情回顾
        上周纸浆期价上涨。漂针浆、漂阔浆外盘报价上调，3月智利Arauco针叶银星外盘报价上涨30美元/吨至710美元/吨，俄罗斯乌针布针外盘报价上涨45美元/吨至695美元/吨，智利阔叶浆明星上调30美元/吨至680美元/吨。国内进口木浆市场价继续上涨，针叶浆银星、凯利普，阔叶浆明星、金鱼上涨50元/吨。
        后市展望及策略建议
        针叶浆、阔叶浆外盘报价上调，国内市场价继续上涨，由于原料价格上涨，纸厂陆续发布涨价函。供应方面，由于2018年下半年国内木浆市场需求不佳，库存高企，导致浆价下滑，贸易商利润明显压缩，木浆进口量随之下降，2018年12月我国木浆进口量146万吨，比前一月进口量下降45万吨，降幅23.56%，进口木浆供应量减少。下游消费方面，印刷用纸开机率下滑，行业利润持续下降，亏损严重，需求偏弱；生活用纸虽然产量出现下滑，但是行业利润回升，利润情况总体较好，后期需求较好。白卡纸产量回升，库存下降，后期需求尚可，整体来看下游造纸行业需求较为一般，没有出现明显好转。国内港口库存处于历史高位，库存压力较大，关注后期库存的去化进度。预计近期纸浆价格以震荡调整为主。