兴证期货-PTA周报：复工速度一般，聚酯优惠力度增强-190225

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        行情回顾  
        上周PTA期价横盘整理，5-9回落，基差继续走弱。供需方面，聚酯及终端负荷尚未完全恢复，而PTA负荷维持高位，PTA及聚酯产成品库存继续积累。PTA周度社会库存已上升至117万吨，但随聚酯逐步复工，库存增速有所放缓。  加工差方面，PX加工差至570美元/吨上下，PTA现货加工差至600元/吨上下，05和09盘面加工差在600元/吨和430元/吨。PTA/Brent显著回落。  
        后市展望及策略建议  
        操作建议上，节后聚酯及终端负荷回升速度一般，产成品库存季节性上升，且终端节前备货多于往年，需求短期较难放量，随库存积累至一定水平后，TA3-5月开启年检后有望去库，同时将打压PX需求，进而带动成本下行，TA单边暂观望，但今年期初库存不高，供需仍预期紧平衡，因此可在回调后考虑积极入多或做多头配置；5-9跨期暂观望，可在回调后考虑正套。仅供参考。