信达证券-农林牧渔行业：好当家、北大荒-190225

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        本周行业观点
        南方海参春捕临近，关注减产情况
        海参板块：南方海参春捕临近，关注减产情况。南方海参养殖主要集中在福建霞浦，2017  年福建海参养殖产量达3.44  万吨，占全国总产量的15.64%，且增长加快占比有望进一步提升，由于占比较大南参产量变动情况也成为影响全国参价的关键因素。南参较北参提前一个月进入春捕季，目前南参春捕已经临近。我们预计今年春季南方海参产量同比下降将超过20%，主要考虑两点，其一，南方持续降雨导致气温偏低影响海参生长，其二，秋季参苗投放量减少，参苗质量较差，福建出产海参主要以北方参苗移至南方养殖为主，且投放参苗主要为大规格半成品参苗，南养北参生长期在半年左右，因此今年春季南方收获的海参多是2018  年秋季投放的参苗，2018  年辽宁高温减产导致参苗质量下滑同时价格大幅上涨，受成本上升、资金量有限以及参苗紧缺影响，去年秋季南方参苗投放较往年减少。综合以上两方面我们预计今年南方春参产量同比减少将超过20%，同时考虑到18  年辽宁海参高温减产导致全国海参供给恢复大幅延后，海参供需持续偏紧价格有望继续上涨。南方春捕海参上市临近，价格上涨带动市场预期向上修复，重点推荐好当家。
        风险提示：自然灾害风险、政策变动风险等。
        本期【卓越推】组合：好当家（600467）、北大荒（600598）。