华泰期货-黑色商品日报：库存高压与消费提升并行，市场纠结中寻找方向-190226

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        总结与操作建议
        钢材：卷强螺弱
        观点：国家经济维稳态势明显，货币政策朝宽松方向展开，贸易摩擦缓解，商品股市整体收益。钢材消费逐步展开，成本提升钢材重心上移。但供应亦回升，且库存处于同期高位，钢价上方空间有限。总体来看，库存产量利空，但宏观及消费预期利多，消费无法证伪前，钢材震荡上扬。分品种看，热卷产量高但库存累计幅度小，显示消费向好，在近期钢材整体库存压力较大的情况下，热卷表现料好于螺纹。此外，热卷利润在前期下跌过程中已跌至往年低位，而螺纹利润相较于往年仍然不错，通常钢厂利润在一季度后半段开始攀升，建议做多热卷利润。
        策略：中性。
        套利：热卷正套，多卷空螺做扩卷螺差，做扩热卷盘面利润
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化
        铁矿：不具备下跌基础，回调买入
        观点：近期的铁矿走势仍将受溃坝事故处理进展影响，此外未来一段时间，现货价格除了受期货盘面影响，也会围绕钢厂补库节奏展开。方向上仍然以多头思路对待，可逢回调买入。基差方面，随着5月合约临近，1905现货-期货基差有望逐步归零，可考虑卖现货买期货做空基差。
        策略：中性
        套利：正套持有
        风险：人民币大幅波动、限产政策变化