国金证券-互联网社交娱乐行业：单身经济系列报告之二，人设与陪伴经济学，如何排解95后无处不在的孤独与焦虑？-190225

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        行  业  观  点
        95后至05后是富足的一代，也是孤独而焦虑的一代：目前，全国  95后至05后群体共有  2.64  亿人，占总人口的  18.9%。他们是移动互联网的原住民，成长于物质富足的年代，乐于接受新鲜事物；但是他们又处于持续的孤独和焦虑之中。我们对  76,728  位  95  后至05  后网络用户进行了问卷调查，结合对移动App  市场的持续监测，告诉大家下一代消费者的真实行为习惯。
        人设文化是95  后虚拟社交的核心：95  后非常热衷于社交性角色扮演，例  如  语  C（语言  Cosplay）、Pia  戏（声音扮演）、PARO（  同  人  创作）……他们乐意接受虚拟人设，它脱离了平淡乏味的现实，得到了自己内心的认同。基于虚拟人设的社交娱乐，可以将用户内心的真实兴趣释放并得到回应：互动场景是虚构的，但是需求和想法是真实的。在现实世界，年轻人无处安放的灵魂和表达欲，可以在这里得到轻松的满足。
        孤独的  95  后需要虚拟陪伴，并为此付费：95  后至10  后多为独生子女，成长过程中缺乏同龄亲属的陪伴，巨大的升学压力也限制了他们的现实社交，虚拟社交成为最好的减压阀。我们的调查显示：81%的  95  后认为网上交友不一定要见面，93%甚至根本不想见面！对他们来说，虚拟社交不是现实的附属品，而是一个自给自足的小世界。2017  年以来，陪伴类  App  的用户增长势头明显，其中付费陪伴的比例日益提高。语音连麦、游戏陪练、语  C陪玩……虽然其中尚未产生头部应用，但我们认为只是时间问题。
        为什么你不理解  95  后因为他们建立了封闭文化圈。为了凸显身份认同，95  后大量使用已经被中年人遗忘的  QQ，反而不太依赖微信；他们发展了一套庞大的语言缩写体系，刻意不让上一辈人理解。95  后非常重视社区的纯净和调性，这就是为何  B  站成为正式会员必须答题，语  C  群一般都有漫长的考验过程。谁能进入  95  后的封闭文化圈，谁就能获得他们的信任，从而在娱乐消费、电商导流等多个领域获得巨大的商业前景。
        投资建议
        腾讯控股的流量壁垒被市场严重低估了，因为绝大部分投资者不是  95  后，无法理解  QQ  在年轻人心目中的地位。腾讯音乐从  QQ  获取了大量  95  后用户，音乐社交玩法深受年轻人欢迎，也是年轻人喜爱的选秀明星出道之地。网易在二次元游戏、竞技游戏领域积累了一定的  95  后用户基础，网易云音乐的社区调性适合年轻人的口味。哔哩哔哩仍是无可争议的  95  后泛二次元用户大本营，在阿里入股之后，将在  KOL  电商导流方面做出更多尝试。阅文集团的年轻化趋势一直没有停止，许多语  C、Pia  戏均以阅文系小说作为设定来源；在并购新丽传媒之后，IP变现能力将上一个新台阶。
        风险提示：数据准确性差异；政策监管；技术变革；用户行为变化；产品风险。