财通证券-电子行业专题报告：从华为5G折叠手机看电子投资机会-190224

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        投资要点：
        三星、华为相继发布重磅折叠手机，开启手机创新时代
        自从2018年10月31日正式面向全球发布首款可折叠屏手机，手机行业进入折叠屏创新新时代。此后三星2019年2月20日发布Galaxy  Fold，到2019年2月24日华为发布全球首部5G可折叠手Mate  X。三星采用内折方案，展开厚度为6.9mm，折叠厚度为15mm以上，配置高通855芯片，提供LTE版和5G版，共有三组摄像头模组，起售价1980美元；华为采用外折方案，厚度为5.4mm，折叠后厚度为11mm，配置麒麟980芯片，巴龙5000基带，支持5G网络连接，前后摄合一设计，徕卡三摄系统位于屏幕背面右侧的竖条握持结构，售价2299欧元起。
        柔性OLED面板是可折叠屏手机方案的关键
        柔性OLED面板是可折叠屏手机方案的关键。而整个显示屏模组中，考虑到多个相关产品：柔性盖板CPI技术、液晶涂布偏光片技术、FPC技术、柔性材料贴合和镀膜等公司、柔性OCA胶技术等，都需要创新性的应用到折叠手机中。国内公司在产业链中均有布局，随着产品技术深入和出货量攀升，国内产业链有望充分受益。
        该环节推荐面板龙头京东方（000725.SZ），具备包括CPI在内先进光学膜涂布能力的新纶科技（002341.SZ）。
        铰链和转轴是粘接剂，国产金属结构件及精密件均有布局
        铰链成为整个设计中最核心的技术难点。三星在铰链结构内部是一种互锁齿轮设计，将左右两层嵌套在了中间的铰链结构上，为了实现折叠后机身平整，而增大了OLED屏幕弯曲程度，屏幕在转轴处内部形成了一个大圆弧形，保护屏幕不被过度弯曲而受损。华为铰链解决了手机外折的平整度和折合的状态下的贴合度，研发花了近3年时间，内部零部件多大100多个，可见完美的铰链设计的难度。金属结构件和精密件是国内消费电子核心产业链，国内公司在产业链中均有布局，随着产品技术深入和研发投入，国内产业链有望充分受益。推荐关注外观结构件厂商科森科技（603626.SH）。
        风险提示：折叠手机销量不及预期。