华鑫证券-有色金属行业周报：宏观政策环境向好，重点关注铜板块-190225

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        一周行情回顾：上周，沪深300  指数上涨5.43%，有色金属板块上涨6.0%。有色金属子板块中，金属新材料板块涨幅居前，为9.37%，铜板块为7.24%。受全球央行释放暂停加息信号影响，市场风险偏好明显回升，板块估值水平大幅向上修复。同时，中美贸易磋商进展顺利，美国延后对华加征关税，前期市场悲观预期得以修复，市场情绪明显回暖，有色金属板块维持强势。
        有色金属价格变化：上周，基本金属价格大幅反弹，LME  镍上涨4.63%，长江现货镍价上涨4.39%，LME  铜上涨4.06%，长江现货铜价上涨2.62%。钴锂市场上，金属钴价格下跌1.56%，硫酸钴价格下跌2.26%，四氧化三钴价格下跌4.35%，金属锂价格下跌1.89%，碳酸锂价格持平，钴酸锂价格下跌3.53%，硫酸镍价格持平，三元材料价格下跌0.32%。
        行业资讯及公司公告：国际铜业研究小组称，2018  年前11个月铜市供应短缺39.6  万吨，上年同期为短缺28.2  万吨；世界金属统计局显示，2018  年原铝市场供应短缺85.9  万吨，上年同期为供应短缺120.9  万吨；1  月新能源车销售9.6  万辆，同比增长138%；格林美预计2018  年公司归母净利润同比增加15.66%。
        投资建议：由于中美贸易磋商取得实质性进展，同时全球央行转向鸽派，外部宏观环境大幅改善，提升市场风险偏好。同时，国内下游消费需求逐步进入传统消费旺季，叠加国内政策稳增长的刺激，有色金属需求向好，未来板块将迎来盈利向好和估值修复的行情机会，我们上调行业评级至“增持”。建议重点关注铜板块相关机会，2019  年预计全球精铜产量增速在2.7%左右，增速处于历史低位，而受益于国内特高压建设以及新能源汽车产量的高增长，铜需求相对稳定，铜供需整体处于紧平衡状态。个股建议积极关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（  600362.SH  ），  资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）。此外，建议关注成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）。
        风险提示：中美贸易博弈再度升温，市场风险偏好大幅下降；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；国内市场流动性风险。