安信证券-同花顺-300033-行情加热带动业绩增长，金融生态圈已见其形-190226

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        ■事件：公司发布年报，2018  年全年实现收入  13.87  亿元，同比减少1.62%；归母净利润  6.34  亿元，同比减少  12.64%；公司以  5.376  亿股为基数，向全体股东每  10  股派发现金红利  4.8  元。同时，公司发布一季报预告，预计2019年一季度实现净利润7,534.06万元–8,664.17万元，同比增长  0-15%。
        ■流量入口持续稳固，创新产品不断丰富。2018  年由于国内资本市场行情低迷，投资者对于金融信息服务的需求下降致使公司收入增速有所放缓。与此同时，公司研发费用占收入比重由  2017  年的24.7%增长至  28.56%，因此导致净利润增速的下滑。即使如此，截至  2018  年底同花顺金融服务网注册用户约为  44,129    万人，同比增长  15.40%；根据艾瑞咨询数据统计，截至去年  12  月公司金融咨询  APP  月度独立安装设备  6046  万台，总量远超同类产品。在研发方面，公司继续完善同花顺AI  开放平台，将多项  AI  技术运用于金融行业；进一步深化  MindGo量化交易平台的研发，降低量化投资门槛；同时大力发展  iFind  金融数据终端，以人工智能技术持续丰富产品功能。
        ■市场活跃度提升带动公司一季度业绩增长。2019  年年初至今，两市交易额从  2261  亿元增加到  6218  亿元，市场活跃度大幅提升，投资者对于金融信息服务的需求将呈有预期的增长，从而有望带动公司一季度及全年业绩的增长。随着市场交易量的持续提升，公司作为金融科技核心标的将从业务需求量增加和市场情绪回升而导致的估值溢价双重层面受益。
        ■多点布局新业务，金融生态圈形成。在发展主业的同时，公司积极布局新业务。报告期内公司继续在多个行业探索大数据与人工智能服务的技术应用，全新推出智能外呼机器人、智能客服等产品。除此之外，子公司核新软件获得保险经纪牌照，而同花顺人工智能公司则通过了私募基金管理人备案登记。依赖公司丰富的流量优势，基于互联网平台的金融大生态圈已见其形。
        ■投资建议：公司作为“人工智能+金融”时代的领跑者，已构建人工智能与金融投资结合的完善应用体系。预计  2019-2020  年  EPS  分别为1.75  元和  2.14  元，维持“增持-A”评级，6  个月目标价  85  元。