光大证券-有色金属行业内蒙古银漫矿业重大事故点评：短期看涨锌价-190226

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        ◆行业事件：
        2019  年2  月23  日，兴业矿业全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司采矿承包方温州建设集团矿山工程有限公司西乌珠穆沁旗分公司通勤车由辅助斜坡向井下运送其采矿工人时，车辆失控，撞向辅助斜坡巷道，造成重大运输安全事故。截至目前，事故已造成21  人死亡，29  名受伤人员正在接受救治。
        ◆事件点评：
        兴业矿业（银漫矿业为其全资子公司）：  2019  年业绩或将出现大幅下滑
        截至2019  年2  月，银漫矿业采选处理能力为5000  吨/日，生产铜锡铅锌银5  种金属。2018  年1-9  月银漫矿业实现营业收入92,545.43  万元，占公司营业收入总额的51.85%，实现净利润39,767.83  万元，占公司净利润总额的70.12%。2  月24  日，银漫矿业收到西乌珠穆沁旗应急管理局下发的现场处理措施决定书，责令银漫矿业停产停业整顿。如银漫矿业长期无法正常生产，将会对公司未来业绩产生重大不利影响。
        全国锌精矿市场：短期或造成锌精矿供应短缺
        此次事件可能会引发连锁反应，短期造成锌精矿供应短缺。内蒙地区已停产的矿山复产进度将会再度推迟；在产的，部分矿山可能会受到安全检查。根据安泰科数据，截至2018  年1-9  月，内蒙古精锌累计产量45.5  万吨，占到全国产量的13.6%。
        锌价及受益标的：短期锌价有望冲高，看好锌矿企业
        短期，受此事件影响，除银漫矿业停业整顿外，其它位于内蒙的锌精矿企业亦可能出现整顿停产，进而影响短期锌精矿供应；在此背景下，短期锌价有望冲高，建议短期关注锌矿生产企业西藏珠峰。同时随着国外矿山复产，我们维持看好锌精矿加工费上涨的长期逻辑，继续推荐锌业股份。
        ◆风险提示：
        （1）宏观经济低于预期，（2）其它位于内蒙的锌精矿企业并未出现整顿停产现象，锌精矿供应并未出现短缺。