宝城期货-联储不改鸽派，金银宽幅震荡-190226

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        行情回顾  
        中美贸易战乐观情绪提振全球股市，贵金属避险需求受到打压，但也受到美联储鸽派的提振，总体呈现宽幅震荡走势。
        基本面消息    
        后市展望  
        中美贸易战乐观情绪提振全球股市，贵金属避险需求受到打压，但也受到美联储鸽派的提振，总体呈现宽幅震荡走势。  
        周末，特朗普表示，中美经贸磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。全球避险情绪持续降温，VIX指数已经降至15以下。  
        在上周偏鸽派的美联储会议纪要释放结束缩表的信号之后，美联储再次有鸽派信息传递给市场。
        美联储在上周五向国会提交的半年度货币政策报告。报告重申，美联储将在未来利率政策调整方面保持耐心。资产负债表规模将"明显地超过"危机前水平。联邦基金利率现在处于长期中性区间的下端。  
        近期，美联储官员担心通胀预期持续低于目标。旧金山联储和纽约联储主席强调了所谓平均通胀目标这种货币政策手段的好处。按照此策略，美联储将会接受通胀超越其2%的目标水平，从而来抵消以往的过低通胀。  
        美国纽约联储主席威廉姆斯指出了三种不同的通胀预期指标出现下滑，并表示"持续达不到美联储目标有破坏2%通胀锚的风险"。  
        总体来看，美联储对于通胀的担忧将导致美联储延续偏鸽派的政策，利多贵金属。  
        从驱动指标来看，美国十年期TIPS近期震荡为主，中性。黄金SPDR持仓本周小幅减少1.18吨，略偏空。  
        综上来看，国内外股市向好，避险情绪走低，打压贵金属。但美联储即将结束缩表的同时对通胀担忧加大，对金银是偏多因素。预计未来金银将延续宽幅震荡的走势。