华宝证券-强现货、正基差、高波动背景下的衍生品策略简评-190226

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        投资要点：  
        2019年以来，政策利好频出，市场逐步回暖，权益类衍生品市场在方向性收益上表现不错，市场流动性也得到显著改善。我们区分衍生品作为对冲工具和投资工具两种情形，简述近期的市场变化。  
        近期市场风格的变化及行业轮动效应使得基金经理现货构造难以超越指数，突出表现为公募指数增强基金难以跑赢公募被动指数基金。沪深300指数期货和上证50指数期货在大部分时候都是升水的，下月和一季合约比当月合约升水天数更多。  
        历史波动率的大幅攀升、认购和认沽期权隐含波动率的大幅变化，通常会给期权投资带来更多的交易机会，当发现套利机会并成功构建初始头寸后，无论市场价格怎么变化，投资组合都能获得正的收益。  
        风险提示：市场有风险，投资须谨慎。