川财证券-能源行业观察：国家电网推进综合能源业务发展计划-190226

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        川财观点  
        【煤炭】近期工厂复工叠加全国多地雨雪天气带来的用电负荷增长共同拉动了电厂煤耗。近期电厂日耗煤上涨，煤炭库存回落；需求好转带动港口煤炭价格小幅上行。当前各地尚未完全开启复产，叠加当前电厂煤炭的高库存或已形成抑制煤价的主要因素，建议关注煤矿复产进度及电厂煤炭库存的消耗情况。  
        焦煤方面，多个北方港口不允许澳大利亚煤炭通关，进一步加剧国内优质主焦煤供需紧张，主焦煤资源的稀缺性加速凸显，煤炭资源以主焦煤为主的煤企长期竞争力增强。供给端，当前焦企整体维持高开工，产量处于高位；但部分地区限产或将促使焦炭供给收紧。需求端，部分钢厂焦炭库存经前期消化已处于较低水平，预计伴随着钢厂逐步复产，焦炭补库也将随即展开。  
        【电力】2018年我国市场化交易电量占比近40%。自新一轮电改启动以来，我国在输配电价、增量配电网、现货市场等领域改革均取得了明显进展，随着各级电力交易机构的组建完毕，电力市场建设已初见成效。我们认为，区域用电需求旺盛、市场开拓能力强、装机结构优质电力企业有望持续受益。
        【石油化工】近期EIA原油库存及美国石油产量上行，美国石油钻机数减少，布伦特和WTI原油价格均有所上行。最近一段时间OPEC限产执行率大幅上升，美原油产量创新高并替代了OPEC的部分减产量。我们认为，在长期趋势上美国将转变中质原油的进口来源，并加大页岩油的出口，增加港口和原油管道的运输量，最终增大布伦特原油和WTI原油的价差。近期亚洲地区乙烯价格出现较大上涨，叠加油价延续上升趋势，丙烷、丁烷价格有所上涨。近期天然气管材及管网建设标的表现较好，主要受益于国家管网公司的成立及油价上涨。
        行业动态
        【原油】据俄罗斯网络媒体Rambler报道，俄罗斯前能源部长Yusufov提出一种由石油支持的加密货币。该项目会受益于俄罗斯国家杜马计划在3月份采用的加密货币新规。俄罗斯国家杜马经济政策委员会成员Oleg  Nikolayev表示，新的加密货币法规正处于"最后起草阶段"，这些规定旨在支持俄罗斯区块链和加密货币行业的发展。（中金网）
        【天然气】俄罗斯天然气工业股份公司在"俄投资者日"前夕发布的推介材料披露，2035年之前该公司对华天然气出口额将占中国燃气进口份额的25%以上。（中国能源网）
        【煤炭】按照国家发展改革委等6部门《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》和国家发展改革委《关于做好钢铁煤炭去产能公示公告工作的通知》精神和要求，云南省能源局对云南省2018年煤炭行业化解过剩产能完成退出煤矿名单予以公告。（云南省能源局）
        【电力】国家电网有限公司正式印发《推进综合能源服务业务发展2019-2020年行动计划》，根据《行动计划》，国家电网未来两年将坚持以电为中心、多能互济，以推进能源互联网、智慧用能为发展方向，构建开放、合作、共赢的能源服务平台。引领能源新技术应用，统筹布局综合能效服务、供冷供热供电多能服务、分布式清洁能源服务和专属电动汽车服务等四大重点业务领域，完成22项关键技术设备研发，建成20个重点示范项目。建立前端开拓与后台支撑、高度协同的市场化运作体系，健全人、财、物市场化管理机制。开展混合所有制试点。2019年、2020年分别实现综合能源服务业务收入95亿元、190亿元。（北极星电力网）
        公司动态
        露天煤业（002128）：公司发布2018年度业绩快报，2018年营业总收入82.3亿元，同比增长8.44%；归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元，同比增长15.53%。
        华通热力（002893）：公司发布2018年度业绩快报，2018年营业总收入9.66亿元，同比增长5.55%；归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元，同比减少15.62%。
        风险提示：OPEC原油限产执行率下降，国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实，电力需求不及预期。