首创证券-环保公用行业周报：两高三部明确污染刑事案件重难点，山西燃气集团重组加速-190226

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        一周投资观点：
        两高三部联合发布《关于办理环境污染刑事案件有关问题座谈会纪要》。《纪要》为打好污染防治攻坚战提供更完善的法制环境和司法保障，更为严格的环保司法制度将加大对环境污染犯罪的惩治力度，同时统一执法司法尺度，可以避免地方在环保问题上一刀切，处置措施简单粗暴等问题。《纪要》的出台意味着环保企业面临着更严格的处理和排放要求，同时也更大程度地促进生态环保需求的释放，对于从前自身管理严格、技术能力较强、拿单能力突出的企业来说是利好，建议关注重点关注危废处置、污水处理和监测领域。
        山西燃气集团重组方案出台，蓝焰控股控股股东将变更为山西燃气。2月19日，蓝焰控股发布公告，控股股东晋煤集团将所持的公司3.87亿股A股流通股股份增资至山西燃气集团。山西燃气集团重组整合方案正式出台。本次改革方案落地之后，蓝焰控股的控股股东也将由晋煤集团变更为山西燃气集团，实际控制人仍然是山西省国资委。我们认为蓝焰控股作为山西燃气集团唯一的上市平台，有望成为集团煤层气开采的主力，有资产注入的预期，同时众多优质的战略投资者也将助力公司业务开拓和长远发展，建议关注蓝焰控股。
        环保投资建议：民企融资支持政策持续加码，叠加1月份社融数据超预期，行业基本面有望修复，短期更多的是情绪面的好转，落实到业绩还需要时间。我们认为随着融资政策逐步落地，两会政策预期逐渐升温，环保板块估值有望修复。建议关注瀚蓝环境、碧水源、龙净环保、聚光科技。
        燃气投资建议：2018年中央经济工作会议要求聚焦打赢蓝天保卫战，2019年天然气需求端有望继续发力，供给端上游资源开发潜力不断释放，中游基础设施持续完善，天然气价改逐步落地，向上游延伸的公司更具议价能力，建议关注新天然气、蓝焰控股和深圳燃气。
        行情回顾：上周，环保公用板块整体上涨4.79%，跑赢上证综指（+4.54%），跑输深证成指（+6.47%）和创业板指数（+7.25%）。子板块涨幅分别为：大气+8.17%，节能+6.04%，再生资源+5.84%，燃气+5.15%，监测+4.79%，水务与水处理+4.41%，固废+3.56%。涨幅居前的个股是：天翔环境+32.01%，华控赛格+20.17%，大众公用+17.67%，菲达环保+15.56%，蓝焰控股+14.35%。
        风险提示：宏观风险，政策不及预期，煤改气不及预期。