东方证券-阳光城-000671-新战略投资者入局，股东结构进一步优化-190227

《东方证券-阳光城-000671-新战略投资者入局，股东结构进一步优化-190227（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-阳光城-000671-新战略投资者入局，股东结构进一步优化-190227（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件
        公司公告，中民嘉业将其持有的上海嘉闻50%的股权转让给福建捷成，上海嘉闻持有公司18.04%的股份。
        核心观点
        中民嘉业转让股权，二级市场减持压力缓解。中民嘉业为中民投下属公司，上海嘉闻为中民嘉业100%控股的子公司。上海嘉闻在2015  年4  月通过全额认购公司定增股份的方式持有公司18.04%股份，合计7.3  亿股，认购金额45  亿元，除权成本6.01  元/股，此部分股份于2019  年1  月1  日解禁。由于中民投经营方针的调整，市场存在中民投减持抛售公司股份的预期。现在中民投通过转让子公司的股权退出，缓解了二级市场减持压力。
        股东结构优化，治理结构进一步稳定。受让上海嘉闻公司股权的福建捷成为闵系贸易企业，为公司非关联企业。股权转让后，上海嘉闻的董事会将由3名董事组成，其中中民嘉业委派2  名，福建捷成委派1  名，董事长及法定代表人由中民嘉业委派的董事担任。此次股权交易没有变更阳光城的控制权，阳光城控股股东福建阳光集团及其一致行动人合并持有阳光城44.40%股份。公司借中民投退出之机，引入了新的同为闵系企业的战略投资者，有利于优化公司股东结构和保持治理结构稳定，为公司持续发展奠定基础。
        财务预测与投资建议
        维持买入评级，目标价7.47  元。我们维持对公司2018-2020  年EPS  为0.83/1.24/1.74  元的盈利预测。可比公司2018  年PE  估值为9X。给予公司2018  年9X  的PE  估值，对应目标价7.47  元。
        风险提示
        房地产销售增长不及预期。
        融资环境极度恶化，导致公司资金链断裂。