民生证券-移为通信-300590-2018年业绩快报点评：业绩快速增长，受益物联网广阔空间-190225

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        一、事件概述
        公司发布  2018  年业绩快报：公司全年实现营收  47,622.17  万元，同比增长  31.39%；归母净利润  12,451.39  万元，同比增长  28.45%。
        二、分析与判断  
        收入快速增长，Q4  业绩显著提升
        公司  2018  年收入、净利润实现快速增长，主要由于公司积极拓展市场、开拓新业务，且募投研发项目进展顺利，此外，公司汇兑收益同比有所增加。2018  年第四季度公司实现收入  1.71  亿元，同比增长  14%；归母净利润  0.43  亿元，同比增长  19%。
        国外业务稳定增长，未来国内将是发力点
        公司产品主要包括车载追踪通讯产品、  物品追踪通讯产品及个人追踪通讯产品，2018年公司持续深耕境外市场，开拓了非洲、中东等地区客户，产品销售覆盖全球超过  140个国家；另一方面，为了顺应国内物联网迅猛发展的态势，公司也积极组建团队，拓展国内市场，不仅推出了包括  CL10、CV10、CD10  等多款专为国内市场打造的产品，也逐步与国内运营商建立了合作关系，拓展了销售渠道。
        扩大应用领域，拓展外延业务
        2018  年初，公司与澳大利亚利德制品有限公司合作，拓展动物追踪、追溯和标识市场，以期增强公司在无线短距离通信技术的研发能力，同时延展公司产品应用的多样性，形成新的业务增长点。
        实施股权激励计划，提高员工积极性
        公司于  2018  年  9  月发布股权激励计划，面向公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员，共授予  149  万股限制性股票，10  月  30  日正式完成。解锁条件为以  2017  年净利润为基数，2018、2019  和  2020  年净利润增长率不低于  20%、35%和50%。实施股权激励计划彰显公司发展信心，同时提升员工工作积极性。
        三、投资建议  
        预计公司  2018~2020  年  EPS  分别为  0.78、1.05  和  1.42  元，对应  PE  为  40  倍、30  倍和  22  倍。公司近三年  PE  平均值和最低值分别为  45  和  30  倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
        四、风险提示：  
        车联网发展不及预期；国内业务拓展不及预期。