上海证券-电气设备和新能源行业：光伏征求意见定基调，硅片龙头提价-190226

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        行情回顾
        上周（0218-0222）上证综指上涨4.54%，深证成指上涨6.47%，中小板指上涨7.05%，创业板指上涨7.25%，沪深300  指数上涨5.43%，锂电池指数上涨6.24%，新能源汽车指数上涨6.96%，光伏指数上涨7.04%，风力发电指数上涨3.47%。
        价格追踪
        锂电材料方面，上周碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价在79,000元/吨。氢氧化锂价格维持在106,500  元/吨的价位。钴产品价格持续下行，其中电解钴均价于30.8  万元/吨，较之前下跌1.4  万元/吨。三元材料（523）价格持稳，均价位于15.7  万元/吨。NCM811  价格20  万元/吨左右。
        光伏材料方面，单晶用致密料小幅涨价反映节前的观望，主流均价落在每公斤81  元人民币。单晶硅片需求仍强劲，因此预期月底还有一轮调涨。组件方面，虽然PERC  组件价格仍有部分零星上涨，但先前涨幅已高，整体单晶PERC  组件价格已较为平稳。
        行业动态
        工信部发布新能源汽车动力蓄电池回收利用调研报告；
        国家能源局就2019  年光伏发电管理办法征求意见；
        隆基上调单晶硅片价格，涨幅达3.28%。
        投资建议
        锂电池下游需求持续高速增长。2019  年1  月动力锂电装机数据也于近期出炉，同比大增290%，政策出台前抢装效应明显，助力装机量超预期。新一轮补贴政策临近，补贴大幅退坡可能性较大，但高能量密度高续航里程的趋势不会改变。同时，海外电动化进程加快，中游材料企业有望受益。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业；电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。
        锂电上游原材料方面，钴价持续下行，恐对上游供给产生扰动效应，供需格局或出现边际改善。同时工信部近期连续发布关于动力电池回收的相关信息，高度重视动力电池回收工作的开展，叠加动力电池退役潮临近，我们还建议关注盈利能力或出现边际改善的动力电池回收企业格林美。
        光伏方面自2018  年11  月起，利好政策频繁出台，海外需求崛起，产业链相关产品价格止跌反弹。先前两部委发布关于积极推进光伏无补贴平价上网有关工作的通知，明确提出12  大要求，降低非技术成本，积极推进平价上网，鼓励行业向市场主导过渡，平价进程加速。建议关注市占率高、成本优势明显的硅料和硅片龙头企业，如通威股份、隆基股份，逆变器龙头企业阳光电源，后续政策进展及海外市场拓展情况。我们维持行业“增持”评级。
        风险提示
        新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策调整超出预期。