安信证券-人工智能行业科技强国篇之AI+专题系列二：人工智能显身手，AI+医疗生态遇曙光-190224

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        我国互联网医疗市场先锋平安好医生在港交所挂牌上市，备受资本市场青睐，奏响国内“AI+医疗”凯歌。平安好医生成立于2014  年11  月，于2015  年4  月推出移动平台，截止2017  年底平台注册用户达到1.93  亿，平均月活跃用户3290  万，为全国运营规模最大的互联网医疗平台。公司营业收入2015-2017  年实现2.79  亿元、6.01  亿元（增长115.8%）、18.68  亿元（增长210.56%）。贝莱德等多家基石投资者共同认购公司半数股份，IPO所获融资的40%将用于业务拓展，30%用于投资收购活动，20%用于AI等技术研发。
        强大的科技基因与闭环业务生态圈：公司在人工智能、云计算、数据资产、数据挖掘分析及自然语言处理等方面具有强劲的实力，利用AI技术加持为用户提供卓越体验。目前共有家庭医生服务、消费型医疗服务、健康商城、健康管理及健康互动四大业务线，从“寻医”到“问药”再到“健康管理”，用在线咨询带来流量，以消费型医疗和健康商城提高变现效率，再用定制化健康管理服务提高用户粘性，平安好医生解决了传统医疗体系的痛点，成功为政府、医院、医生、患者减负，实现了从0  到构建开放式互联网健康医疗服务生态圈的蝶变。
        随着人工智能上升为国家战略，政策、资本、需求三大方面为AI+医疗落地保驾护航。政策方面，2018  年4  月，国务院办公厅印发《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，释放出多重政策利好：1）承认“互联网医院”的合法性。2）支持处方外流。3）推进“互联网+”医保结算服务。政策引导下我国医疗行业互联网化有望提速。资本方面，医疗人工智能拥有多元业务趋向和巨大行业潜力，近年来备受资本青睐。截至2017  年  8  月  31  日，国内  83  家企业的融资总额已经接近  42  亿人民币（动脉网），我国AI+医疗市场规模在2018  年市场有望达到200  亿元（前瞻产业研究院）。需求方面，随着我国老龄化和慢性病情况加剧，大数据时代医疗数据过载，亟需人工智能运用运算速度的先天优势弥补医疗劳动力不足，提高诊疗准确性。
        聚焦美国：医疗信息化起步早发展快，多行业全面推进。2004  年布什总统提出10  年内在全美实现电子病历，2009  年美国总统奥巴马颁布医疗信息化法案，提出医疗信息化项目建设三阶段。由政府出资通过奖惩机制激励医疗机构建设电子健康档案有效使用，截至2018年1  月，MU  奖金已发放379  亿美元。到2016  年，95%以上的美国医院满足电子健康档案MU  的要求，电子档案普及率为法案出台前的9  倍。细分领域百花齐放，尤以洞察与风险分析、生活方式管理与检测、医疗影像与诊断和药物挖掘四大领域发展态势迅猛。龙头企业云集，塞纳、Epic  的电子病历系统通过以美国政府机构为客户占据大量市场份额，快捷药方作为美国最大的药品福利管理提供商之一，推进综合性医药福利管理服务。
        AI+医疗应用领域八大应用场景发展情况：虚拟助理、医学影像、辅助诊疗、疾病风险预测、药物挖掘、健康管理、医院管理、辅助医学研究平台。<1>虚拟助理可以大幅提高医生工作效率，解决医生供给缺口问题；<2>医学影像病灶识别准确率超过90%，在人口增长和技术创新的推动下，市场规模将达到6000  亿元，但产品研发速度慢，短期内不能盈利；<3>辅助诊疗可以提高疾病诊断速度和癌症诊疗水平，造福人类；<4>疾病风险预测中基因检测难度较高，上游测序设备遭国外企业垄断，随着上游技术的发展，中游数据挖掘在产业中地位将加速显现；<5>药物挖掘能够克服传统药物研发周期长、成本高、成功率低的缺点，目前北美地区涌现一批技术领先的初创企业，国内发展相对落后；<6>健康管理可以帮助人们建立有序健康的生活方式，降低风险状态，并能对精神疾病进行预测和治疗，据世卫2017  年估计，全球有逾3  亿人罹患抑郁症，每3  秒钟就诊断一位新发痴呆患者，从需求端来看，精神疾病管理市场有较大发展潜力；<7>受益于病历电子化、分级诊疗政策支持，医院管理获得较好发展；<8>辅助医学研究平台的建立能够帮助医疗人员及相关科研机构和企业达到共赢。
        聚焦三板：“互联网+医疗”行业将在医疗科技、国家政策、国民健康服务管理需求的共同驱动下迎来更迅速的发展。我们建议关注医疗信息化服务、医疗器械、医药销售等领域的企业：专注血液管理信息化服务的启奥科技、提供智慧医疗平台等数字医院信息化领域全面解决方案的创星科技、提供现代医学模拟中心一体化解决方案的高新技术企业医模科技、专注医疗健康服务并为亚健康人群提供健康管理服务的大承医疗、向医院同时输入移动医疗、资金技术等要素的医疗现代服务型企业蓝海之略、专注医学影像信息化从事医疗器械生产销售的中迪医疗、通过“智能医疗终端设备+互联网”经营模式深耕心脏电生理类细分领域的邦健医疗、运营有“平安心脏”远程医疗网络平台的主营慢性心血管病诊疗系统开发运营的海星通、全资建有第三方独立医学检验所与H-T  精准诊断云平台的病理服务商弘泰嘉业、利用信息化技术与电商平台为医药企业提供线上线下结合的营销通路的拜欧药业等。
        风险提示：政策落地程度不及预期，创新能力不足，AI+医疗接受程度不足。