东兴证券-华兰生物-002007-血制品业务短期承压，流感疫苗放量可期-210902

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事件：公司公布2021年中报，报告期内实现营业总收入12.89亿元，同比增长-7.06%；归属于上市公司股东的净利润4.57亿元，同比增长-10.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.96亿元，同比增长-14.92%。

2021H1血制品业务短期承压。

2021Q1公司营收6.23亿元（-7.99%），归母净利润2.53亿元（+2.23%）；2021Q2公司营收6.65亿元（-6.17%），归母净利润2.04亿元（-22.68%）。

受疫情期间采浆量下滑影响，结合制品库存水平低位，血制品板块短期承压。

2021H1白蛋白营收约4.73亿元，同比+2.72%，静丙营收约3.83亿元，同比-27.04%，反映疫情短期影响，伴随疫情后采浆恢复以及市场需求端常态化，血制业务有望恢复增长。

流感疫苗接种已开启，四价流感放量可期。

公司2020年流感疫苗批签发占全国约40.16%，其中四价疫苗批签发占全国四价疫苗批签发量约61.41%。

2021年7-8月21-22流感季流感疫苗接种已开启，在新冠和流感双流行防控压力下，判断本流感季全国流感疫苗接种增量可观。

公司流感疫苗新车间已部分投产，伴随产能扩大，有望分享流感疫苗接种率提升及高价苗替代所带来的市场增量，血制品有望维持平稳增长，单抗研发推进打造新增长点。

1）公司为国内血制龙头，采浆站分布于河南、重庆等地，结合后续新浆站拓展预期，公司血制板块有望维持平稳增长。

2）单抗子公司目前共有7个单抗品种取得临床试验批件，其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在开展III期临床研究，德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入I期临床研究，单抗产品研发推进亦为公司培育新的利润增长点。