光大证券-北方华创-002371-2018年业绩快报点评：营收高增长得益于设备业务发力，龙头持续快速成长-190228

《光大证券-北方华创-002371-2018年业绩快报点评：营收高增长得益于设备业务发力，龙头持续快速成长-190228（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-北方华创-002371-2018年业绩快报点评：营收高增长得益于设备业务发力，龙头持续快速成长-190228（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆事件：
        公司发布2018  年业绩快报，报告期内实现营业总收入33.20  亿元，同比增长49.36%；归母净利润2.31  亿元，同比增长84.27%。
        ◆点评：
        营收高增长得益于设备业务发力，净利润增速高于营收增速。公司2018年实现营收33.20  亿元，同比增长49.36%。营收高速增长主要得益于电子工艺装备业务高速增长，公司2018  年电子工艺装备主营业务收入25.17  亿元，同比增长75.42%；此外，公司电子元器件主营业务收入7.86  亿元，同比增长3.23%。归母净利润2.31  亿元，同比增长84.27%。主要原因是公司在收入增长的同时，成本及费用得到有效的控制。
        站在当下：需求驱动，制造转移，快速发展。随着制造向国内转移，根据SEMI  数据，国内半导体设备需求端预计2019  年超1000  亿元，年均增长率超40%；根据中国专用电子设备协会数据，国产设备厂商供给端预计2020  年达52  亿元，年均增长率将在23%左右。公司作为国内半导体设备龙头，有望持续快速成长。
        站在2020  及未来：能力驱动，量产推广，加速替代。随着摩尔定律趋近极限，行业技术进步放缓，公司技术有望逐渐赶上国际大厂，工艺覆盖率不断提高，量产推广能力不断提升，借助本土优势，国产替代有望加速提升。站在2025  年或更远的未来，公司将参与全球竞争，通过不断优化创新，进一步提高市场占有率。
        ◆盈利预测：
        结合公司业绩快报，我们下调公司2018  EPS  为0.51  元（上次为0.55元），维持2019、2020  年EPS  为0.89、1.37  元的预测，当前股价对应PE  估值分别为102、58、37  倍，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：
        定增失败风险，行业周期性风险，设备领域技术风险，市场竞争加剧风险。