安信证券-狂犬病疫苗批签发数据解析：成大生物狂犬病疫苗龙头地位是否可持续？-190226

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        ■  2018  年疫苗批签发数据较2017  年略有下降：近期我们统计了中检院2018  年全年的疫苗批签发数据，并与2017  年进行了比较。从中检院批签发总量数据看，  2018  年全年共批签发疫苗5.1  亿份（直接累加），较2017  年批签发疫苗5.5  亿份，略有下滑。2018  年批签发数据下降，预计主要原因为18  年度相关公司疫苗事件的影响。
        ■中检院批签发数据显示，目前生产狂犬病疫苗的企业共11  家：分别为：广州诺诚生物制品股份有限公司、辽宁成大生物股份有限公司、宁波荣安生物药业有限公司、武汉生物制品研究所有限责任公司、长春卫尔赛生物药业有限公司、长春卓谊生物股份有限公司、成都康华生物制品有限公司、大连雅立峰生物制药有限公司、吉林迈丰生物药业有限公司、河南远大生物制药有限公司、中科生物制药股份有限公司。
        ■2018  年狂犬疫苗批签发数据显示，Vero  细胞类狂犬疫苗仍占据主导地位：中检院数据显示，2017  年我国上市共五种狂犬疫苗，分别为：冻干人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）、人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、人用狂犬病疫苗（地鼠肾细胞）、人用狂犬病疫苗（鸡胚细胞）。2018  年人用狂犬病疫苗批签发数据显示：冻干人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）占比最高，达70%、人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）占比其次，达18%。
        ■冻干人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）数据显示：成大生物占比大幅提升：长生生物之前主要产品为“冻干人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）”。对比2017  年、2018  年中检院公布的数据，成大生物市场占比提升幅度较大，由34%提升至45%。
        ■综合考虑冻干人用狂犬病疫苗（Vero  细胞）+人用狂犬病疫苗（Vero细胞）数据，预计成大生物仍将保持狂犬病疫苗龙头地位：对比2017年、2018  年中检院公布的批签发数据，成大生物市场在Vero  细胞类人用狂犬病疫苗占比由50%下滑至45%。主要因为：份额较小的公司批签发量增长。如大连雅立峰生物制药有限公司批签发量增长约658%，吉林迈丰生物药业有限公司批签发量同比增长约83.86%，但这类公司的市场份额占比仅5%~6%。此外，成大生物2017  年年报披露的数据显示，公司市场份额在37.94%。由于批签发量并不直接反应为销售数据，仅与销售数据呈正相关性，综合比较，可以预计成大生物仍将保持狂犬病疫苗龙头地位。
        ■风险提示：竞争风险，产品安全风险