广发期货-国债早报：官方制造业PMI 创近期新低，不改期债下行态势-190301

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        [期债主要观点]
        周四，国债期货午后跳水明显，主力合约多数收跌，TS1906收平，TF1906  跌0.09%，T1906  下跌0.21%。现券收益率上行，2  年、5  年和10  年期国债到期收益率分别上涨2.52bp、1.23bp  和0.42bp。
        经济基本面方面，当日统计局公布2  月制造业PMI  和非制造业PMI  数据，其中官方制造业PMI  为49.2，创2016  年3  月以来新低，非制造业商务活动指数继续保持在扩张区间。从分项数据看，受春节的影响，2  月生产指数比上月下降1.4  个百分点；新订单指数比上月上升1.0  个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求有所回暖。从企业规模看，大型企业PMI  相比上月回升，继续高于临界点，而中、小型企业PMI  相比上月均呈现下降态势，并位于临界点以下，表明大型企业运行相对平稳。
        资金面方面，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，28  日不开展逆回购操作。货币市场利率多数下跌，其中R001  下跌9.04bp，R007  下跌50.65bp，隔夜Shibor下跌7.00bp。资金面的持续好转，对期债带来支撑。
        消息面方面，港交所希望在2019  年启动中国国债期货交易、中国股票期货合约交易，此举将进一步促进国内期债市场的发展。国家税务总局等部委发布实施支持和促进重点群体创业就业有关税收政策具体操作问题的公告。深交所综合研究所完成并发布研究报告《粤港澳大湾区有效资本形成研究》，建议以加速科技创新向现实生产力的转化，形成新的经济增长点。
        整体上，官方制造业PMI  的延续弱势，资金面的持续好转对期债带来支撑，不过市场对于积极财政政策落地的预期，以及当前市场风险偏好相对较高，依然对期债带来压制，建议投资者逢高试空，如已经入场的投资者，建议空单继续持有。