浙商证券-2018Q4美国经济增速远超预期-190301

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        报告导读
        北京时间2019  年2  月28  日21：30  分，美国商务部公布美国2018Q4  和2018  年全年GDP  初值数据。
        投资要点
        2018Q4  美国经济增速远超预期
        2018Q4  美国实际GDP  年化季环比初值为2.6%，预期2.2%，前值3.4%。虽然经济增速有所放缓，但是目前的增速仍然高于1.9%的长期潜在经济增速。从分项上看，个人消费支出、非住宅固定投资、私人库存投资和联邦政府支出的扩张支持了GDP  的增长，这四项对GDP  的增速分别贡献了1.92%、0.82%、0.13%和0.1%；  而净出口对GDP  增速形成一定的拖累，拉低经济增速0.22  个百分点。此外，住宅固定投资、州以及地方政府支出小幅下滑，分别贡献了-0.14和-0.03  个百分点。
        个人消费大约占美国GDP  的70%，2018Q4  个人消费支出环比增长了2.8%，是对2018Q4  美国经济增长贡献最大的一部分。归结原因，主要是向好的劳动力市场和税改继续支撑着个人消费支出的扩张。但是个人消费支出增速已经明显放缓，表明税改对个人消费支出的刺激效应正在消退。而住宅投资依然较为疲弱，已经连续四个季度出现下滑。美国Q4  经济增速好于预期，主要是因为非住宅固定投资增速有所回升，说明企业景气度还没有出现大幅下滑。
        预计美国经济增速将继续放缓
        2018  年全年实际GDP  增速为2.9%，创3  年以来新高，主要归功于特朗普政府实施了顺周期的财政政策。美联储2019  年对加息保持更大的耐心，美国经济扩张预计将会持续更久，到今年年中，本轮大概率将成为1854  年以来最长的经济扩张期。但是美国经济面临着贸易摩擦、全球经济下行和财政刺激效应衰退等众多逆风因素，预计2019  年美国经济增速将回落到1.8%-2.5%区间。