欢迎访问悟空智库——专业行业公司研究报告文档大数据平台!

中泰证券-北方华创-002371-2018年业绩高增长符合预期,高端设备有望持续突破-190228

上传日期:2019-03-01 16:56:10 / 研报作者:朱荣华2018年机械最佳分析师入围奖
/ 分享者:1005681
研报附件
中泰证券-北方华创-002371-2018年业绩高增长符合预期,高端设备有望持续突破-190228.pdf
大小:614K
立即下载 在线阅读

中泰证券-北方华创-002371-2018年业绩高增长符合预期,高端设备有望持续突破-190228

中泰证券-北方华创-002371-2018年业绩高增长符合预期,高端设备有望持续突破-190228
文本预览:

《中泰证券-北方华创-002371-2018年业绩高增长符合预期,高端设备有望持续突破-190228(3页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中泰证券-北方华创-002371-2018年业绩高增长符合预期,高端设备有望持续突破-190228(3页).pdf(3页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        事件:公司发布  2018  年业绩快报,公司  2018  年度实现营业总收入  33.20  亿元,同比增长  49.36%;归属于上市公司股东的净利润  2.31  亿元,同比增长  84.27%。
        1)  受益半导体设备下游扩张及国产化趋势,公司主营业务中电子工艺装备(半导体设备)表现亮眼。2018  年公司电子工艺装备主营业务收  25.17亿元,较上年同期增长了  75.42%;电子元器件主营业务收  7.88  亿元,比上年同期增长  3.23%。
        2)  2018  年公司管理费用率大幅下降,利润率提升。公司在收入增长的同时,成本及费用得到有效的控制,使得公司营业利润营业  3.32  亿元,同比增长68.90%。公司  2018  年  Q3  销售费用率  5.29%(同比下降  0.1pct),管理费用率  24.48%(包含研发费用,同比下降  17.75pct),财务费用率为  1.54%(同比增加  0.31pct);
        3)  资产端:截至2018年12月31日,公司总资产100亿元,同比增长22.88%,归属于上市公司股东的所有者权益  35.5  亿元,同比增长  7.19%。
        公司  1  月拟定增募集资金不超过  21  亿元,开展  5/7nm  关键半导体装备研发
        1)  发行对象:国家集成电路基金(认购  9.2  亿元)、北京电控(6  亿元)、京国瑞基金(5  亿元)、北京集成电路基金(0.8  亿元)。本次非公开发行股票数量不超过总股本的  20%。锁定期  3  年,定价基准日为发行期的首日,发行价格为定价基准日前  20  个交易日股票交易均价的  90%。
        2)  募集资金计划用于“高端集成电路装备研发及产业化项目”(拟投入  18.8亿元)和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”(拟投入  2.2  亿元);
        3)  “高端集成电路装备研发及产业化项目”总投资额  20  亿元,开展  5/7nm关键  IC  装备的研发。项目产能:年产刻蚀装备  30  台、PVD  装备  30  台、单片退火装备  15  台、ALD  装备  30  台、立式炉装备  30  台、清洗装备  30台。项目完全达产后,预计达产年年平均销售收入为  26  亿元,年平均利润总额  5.4  亿元。
        预收账款和存货逐季增长  +  研发强度大  +  股权激励机制完善  +  国企改革,促进半导体设备国产化率进一步提升
        1)  预收账款和存货:截止  2018Q3  公司预收款项为  19  亿元,比年初增加66%;存货  29  亿元,比年初增加  42%,潜在订单大幅超过上一年度营收,订单饱满且持续。
        2)  研发费用:公司近三年研发费用收入占比超过  30%,位于  A  股前列。
        3)  股权激励  +  国企改革:  2018  年  3  月做了全北京市国资委第一家股权激励、也是目前唯一一家。2018  年  8  月,被纳入国企改革“双百企业”。公司积极推进上市公司的改革方案,加快体制机制创新。
        投资建议:作为国内半导体设备龙头,预计  2019-2020  年营收有望达  48、64亿元,归母净利润有望达  3.6、5.0  亿元,PE  为  65x、47x。维持“买入”评级。
        风险提示:行业波动风险,技术研发进度不及预期风险,外部贸易环境变化的风险等。
        

展开>> 收起<<

#免责声明#

本站页面所示及下载的一切研究报告、文档和内容信息皆为本站用户上传分享,仅限用于个人学习、收藏和研究目的;不得将上述内容用于商业或者非法用途,否则,一切后果请用户自负。如若内容侵犯了您的权利,请参见底部免责申明联系我们及时删除处理。