交银国际-中国人寿-2628.HK-重申买入评级，目标价28.50港元-190302

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        短期来看，交银国际(1.6,0.02,1.27%)预计国寿1季度开门红数据将较为强劲，保费增速有望领先同业；从2019年全年看，我们预计国寿新业务价值增速、盈利增速在2018年的低基数上将有显著回升，增速领先同业；从中长期来看，如果市场化改革和价值导向能够取得实质进展，公司价值有望持续增长。
        新管理层到任后，国寿提出“重振国寿，持续成长”的发展目标，战略核心为：三大转型、双心双聚、资负联动。我们认为应重点关注：双聚焦（聚焦价值、聚焦大个险）、资产负债联动和市场化改革。
        我们预计国寿2019/20年新业务价值同比分别增长14.4%/11.8%，在2018年的低基数上有显著改善，增速有望领先同业。重申买入评级，我们给予国寿0.75倍19年P/EV，上调目标价升至28.50港元（前为24.30港元）。