浙商证券-湘潭电化-002125-锰酸锂正极是未来重要看点，原材料供应商向新能源材料公司转型-190228

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        1.  季度营业收入与净利润
        2018  年三季度开始，提价及销量增长贡献业绩
        四季度净利润下滑，与公司的税务处理有关，不代表真实利润大幅下滑。
        2.  锰酸锂正极需求放量
        2018  年，根据鑫椤资讯对国内19  家锰酸锂企业的统计，锰酸锂正极需求大增，年产5.4  万吨，同比增长31%；增速领先与其他三个正极品种，在新能源汽车补贴退坡与市场化推广的作用下，其价格优势凸显，竞争力提升。
        据SMM  调研，2018  年12  月，锰酸锂单月产量约0.49  万吨，其在3C  类的需求疲软，但是在电动自行车与动力型上的订单较为平稳。
        由于原料锂价格下滑，2019  年2  月，锰酸锂正极价格3.6  万元/吨，相对于去年同期，价格5.5  万元/吨下跌34%；仍然保持在四种正极材料中最优性价比的特性。因此，在三元掺杂，电动自行车、老年代步车等领域的需求广泛。我们认为，尽管技术、循环性能、能量密度等方面有一定缺陷，但是未来真正要大规模应用，价格低廉、获取方便的优势是无可比拟的优势之一。