安信证券-形势与政策解读：金融既要服务先进制造和科技创新，也要大力防风险-190228

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        ■主要结论：
        1、宏观与改革
        政治局审议的《政府工作报告》稿，强调坚持新发展理念、坚持推动高质量发展，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作。政治局就完善金融服务、防范金融风险举行集体学习。我们认为,  中国实际的经济形势决定不能再搞“大水漫灌”，必须坚决减少对中长期供给效率没有提升作用的无效投资，坚持落实新发展理念、坚持推动高质量发展，在实施逆周期政策合理适当地托底稳增长和稳就业的同时，必须加大力度促改革、调结构、防风险。中央要求经济高质量发展,  金融要为先进制造业和科技创新服务,金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平需要按照中央要求进行对应的改革、完善和提升，以实现金融业的高质量发展；另外，在推进金融业高质量发展的同时，要建立有效的监管问责制，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险。
        2、监管与调控
        央行召开金融稳定工作会议,  要求平衡好稳增长和防风险的关系，控制重点领域信用风险。证监会主席易会满出席国新办新闻发布会，指出设立科创板并试点注册制，是为了增强资本市场对实体经济的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业；表示敬畏法治，坚持依法治市、依法监管。我们认为，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是推进经济高质量发展的重要保障；在深化金融业改革开放、完善多层次资本市场制度建设的同时，要是建立完善市场化、法治化的金融风险发现和处置机制，严厉打击非法金融机构和非法金融活动。建设科创板并试点注册制、支持科技创新，必须发挥市场的决定性作用，重视风险投资机构、中介机构等市场主体的作用；同时政府也要更好发挥作用，依法治市、依法监管，严厉打击损害投资者的合法权益的各类欺诈行为。
        3、区域与产业
        科技部要求系统加强人工智能科技创新体系能力建设，加大研发投入，强化科研力量布局，加快实施重大科技项目，重视模型、算法、数学和认知科学研究，在基础研究、技术研发、产业创新等方面加强整体布局。工信部总工张峰出席世界移动通信大会，指出5G  产业是一个紧密相连的产业生态系统，多样化的5G  产业链有利于促进充分竞争，为运营商提供更多的市场选择，为广大用户提供更优质的服务；各国应秉承优势互补、互利共赢的原则，构建全球化的5G  产业链。我们认为，加快发展人工智能、5G  产业，落实中央推进科技创新的战略部署，是中国从高增长向高质量发展转变的必然要求，也是应对人口老龄化挑战、跨过中等收入陷阱的重要举措。
        ■风险提示：
        政策推进不及预期。