大有期货-铜月度分析报告：需求预期改善，铜价回归基本面-190304

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        摘要：
        中长期供需情况：全球矿产供应处于刚性偏紧状态，主要铜精矿企业的扩产计划预计释放产能集中在2020年左右。再加上智利和秘鲁未来产能增加有限，且智利和秘鲁的矿业政策不断变化，以及智利国家铜业矿山老旧使之需要较大投资修复产能，因此，长期来看，铜矿供应紧张可较大程度上支撑铜价；全球铜需求存在一定的增长点，未来5年，全球铜需求预期是以2%左右的温和幅度增加。  
        短期供需情况：精炼铜短期供应主要体现在冶炼产能的干扰上，印度韦丹塔冶炼厂重开指令被撤回，国内冶炼厂上半年面临大范围检修，精炼铜短期供应预期保持偏紧格局；截至月底，中游铜材加工厂基本完成复产，现货需求即将进入3、4月消费旺季，等待贸易商季节性备货，预计下月需求有所回暖。  
        预期走势：预计沪铜短期受外围气氛影响维持上行趋势，走势将逐步回归基本面，下游需求逐步回暖，重心上移。中期仍需关注现货交易情况。上方压力位51000点，下方支撑位49000点。  
        风险提示：冶炼产能干扰；PMI低于预期