华泰期货-钢材月报：需求回升成本上移，钢价延续强势-190303

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        摘要：
        1、行情回顾：
        2018年2月钢材期价先抑后扬，因钢材库存累积超预期，随着消费逐步启动，成本支撑有所体现，1905合约再次走强。
        2、供求方面：
        预期3月钢材供应在利润尚可、环保临时限产结束情况下有所回升。全国高炉开工率仍将维持在66%左右。华北地区空气质量低于去年，有再次限产力度可能。总体来看，目前利润尚可供应充裕，后期存在环保限产可能，3月钢材产量小幅上升。
        需求目前来看已进入季节性旺季，去年地产基建项目复工，新增基建项目不断。机械、船舶、汽车、家电需求亦将展开，3~5月需求值得期待，上周建材成交已恢复至较好水平。钢材出口方面应有好转，目前国内价格竞争力增强。
        高库存压制短期价格的涨幅，消费启动时间和启动力度都好于预期，也意味着钢材价格难以下跌，原料价格上涨进一步推升了钢材的成本，钢材成本较春节前已经普遍上升300元/吨左右，从而大幅推升了钢价的底部区间。2月份工程机械销售火爆，2018年下半年堆积的大量新开工房建项目，加上基建项目的集中开工，均使得3-5月份钢材消费依然值得期待。另外，目前华北地区的空气质量大幅低于去年同期，环保压力再起，供给端不排除再度出现旺季收缩的可能。综合各方因素，目前仍需跟随成材库存变化，继续看高成材价格。
        3、3月策略：
        1）钢材3月中上旬继续看多成材。
        2）钢材跨期，正套思路为主。
        4、关注及风险点：
        贸易摩擦、地产企业状况、环保限产力度