开源证券-食品饮料行业周报：短期可关注白酒、食品龙头表现-190304

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        上周板块及上市公司表现
        食品饮料板块上周呈现震荡走高格局，全周收于11493.47点，涨幅7.77%，跑赢上证指数1.00个百分点，在所有一级行业中排第五名。二级子行业全部收涨，乳品（6.03%）、黄酒（4.85%）、葡萄酒（4.83%）、食品综合（4.38%）、白酒（4.26%）涨幅相对居前，涨幅最小的啤酒板块也有1.37%的涨幅。从个股来看，当周个股多数收涨，73家收涨,5家微幅收跌。19年开源食品饮料投资组合当周涨幅5.42%，跑输食品饮料行业2.34个百分点；全年上涨22.07%，跑输食品饮料指数5.65个百分点。
        行业新闻及动态
        ☆水井坊：帝亚吉欧继续增持水井坊股份至70%
        ☆2019年1月中国进口啤酒同比下降5.5%，出口啤酒同比增长12.8%
        ☆伊利股份：归母净利同比增长7.31%  拟10股派7元现金红利
        ☆涪陵榨菜2018业绩快报：净利同增59.78%
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块整体上涨，仔猪价上涨3.5元至27.41元，生猪价格上涨0.13元至12.47元，猪肉价格上涨1.04元至19.99元。乳品价格涨跌互现，牛奶价格持平至11.62元，酸奶价格上涨0.03元至14.49元，国外品牌婴儿奶粉下降0.16元至232.07元，国内品牌婴儿奶粉下降0.18元至186.09元，中老年奶粉下降0.12元至97.43元。小麦价格下降2.80元至2476.80元/吨；玉米价格下降7.80元至1829.10元/吨；黄豆价格下降0.40元至3801.30元。白砂糖价格下降0.02元至11.34元/公斤。
        投资策略
        目前市场对中美贸易谈判保持乐观判断，对国家更多利好政策也抱有良好预期，但我们仍然建议在国内宏观经济增速依旧存在很大下行压力的大背景下，食品饮料行业子板块的配置仍应该以"稳"为主基调。按照调味品、乳品、必需属性较强的大众品、白酒、啤酒等顺序进行板块配置。优选必选消费属性强、低估值、稳增长的行业龙头。虽然19年经济增速放缓预期较强，但拉长周期来看，国民可支配收入长期增长的趋势未变，在需求层次理论下，位于金字塔底层的食品饮料板块最后才会受经济下行导致消费降级的负面冲击。而消费者代际变化使得其对入口食物健康、安全的诉求处于更加重要的地位，对于高品质、安全（品牌化）、健康产品的需求难以下降。尼尔森数据，超过八成中国消费者（82%）表示愿意花更多钱来购买健康的产品。因此从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑在短期经济压力下行的环境下依旧存在。19年板块配置建议以稳增长为配置主线，首选调味品板块（必需品属性强、业绩增长较为稳定）、乳品（业绩稳增长、三四线城市放量）、部分大众品龙头（必需属性强，如安琪酵母）、白酒（估值修复、大众酒及区域性龙头有望放量）、啤酒（周期拐点，升级明显）。未来投资主线可参照：（1）估值较低，业绩相对稳定的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。19的投资组合推荐海天味业、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、泸州老窖、山西汾酒、重庆啤酒。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险