光大证券-交通运输行业周报：韵达、申通业绩预报出炉，扣非净利润平稳增长-190303

《光大证券-交通运输行业周报：韵达、申通业绩预报出炉，扣非净利润平稳增长-190303（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-交通运输行业周报：韵达、申通业绩预报出炉，扣非净利润平稳增长-190303（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆核心观点：
        韵达、申通业绩预报出炉，扣非净利润平稳增长
        韵达、申通本周发布业绩预告，预计2018  年分别实现收入138.28亿元、170.14  亿元，分别同比增长38.48%、34.42%。
        韵达、申通分别实现净利润26.59  亿元、20.45  亿元，分别同比增长67.34%、37.46%。虽然表上利润增速较高，但两家公司均有出售丰巢股权的非经常收益，其中分别增厚税后利润4.4  亿、2.98  亿，剔除该非经常项目后，净利润增速回归到39.65%、17.40%水平。
        我们依旧维持对快递行业的观点，我们认为当前行业正在走向成熟期，行业整体单量增速将逐年下滑；龙头企业通过规模效应、资金优势将进一步压缩中小企业的生存空间，其中上市的几家公司大概率将从激烈的竞争中取得胜利，各家公司的单量、收入增速亦将维持在超行业增长水平。
        从2018  年披露数据来看，各家已上市快递公司单量增速已从分化走向一致，我们建议关注当前估值相对较低、有成本节省空间的申通快递，以及战略前瞻性更强，布局机队、国际化、B  网的圆通速递。
        航空板块近日表现靓眼，主要原因在于A  股指数大涨带动板块上涨，我们预计一季度原油压力较去年同期更低，航空板块有望延续前期表现，继续推荐高弹性的航空板块。
        ◆投资建议：
        市场环境改善，推荐高Beta  的航空板块，同时建议关注高增长低估值的快递、大宗供应链板块。
        ◆数据回顾：
        2019  年第十周，交通运输行业指数上涨5.15%，低于沪深300  指数1.37个百分点。分子行业看，航运板块表现亮眼，本周上涨9.89%；高BETA的航空板块同样有5.71%的上涨。
        航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数BDI  报收于664  点，周涨幅4.73%；（2）BDTI  收于781  点，周跌幅5.10%；（3）中国沿海干散货运价指数CCBFI  收于962.71  点，周跌幅0.03%；（4）中国出口集装箱运价指数CCFI  收于850.47  点，周跌幅3.22%。
        ◆风险分析：
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。