中信期货-宏观策略周报：债务上限截止日期已至，未来美赤字率恐持续攀升-190304

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        市场一周数据点评：
        国内品种：动煤升5.31%，沥青升4.51%，甲醇升3.73%，沪铅升3.58%，铁矿升3.45%；沪银跌3.25%，玻璃跌2.3%，沪金跌2.15%，豆粕跌2.1%，郑棉跌-1.84%；沪深300期货升5.94%，上证50期货升7.14%，中证500期货升5.73%，5年期国债跌0.57%，10年期国债跌0.9%。
        国际商品：黄金跌0.88%，白银跌1.71%，铜升1.49%，镍升1.16%，布伦特原油跌1.13%，天然气升4.26%，小麦跌6.42%，大豆跌1.51%，瘦肉猪跌0.13%，咖啡跌1.01%。
        全球股市：标普500升0.35%，德国DAX升0.81%，富时100跌1.29%，日经225跌0.37%，上证综指升6.87%，印度NIFTY升0.02%，巴西IBOVESPA跌1.39%，俄罗斯RTS跌0.03%。
        外汇市场：美元指数跌0.46%，欧元兑美元升0.31%，100日元兑美元跌0.62%，英镑兑美元升1.69%，澳元兑美元升0.03%，人民币兑美元升0.43%。
        注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。
        宏观综述：上周末，国内新闻：（1）第七轮中美经贸高级别磋商结束，双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识；（2）发改委报告：2019年基建投资有望保持中速增长态势。海外新闻：（1）美联储主席鲍威尔表示联储接近敲定终止缩表计划；（2）英国首相梅罕见放松立场，欲将脱欧日期推后。
        美联储今年是否加息仍存争议，但缩表有望在下半年终止：美联储在1月会议纪要和递交国会的半年度货币政策报告中继续鸽派表态，重申FOMC将在未来利率政策调整方面保持耐心。即将公布的四季度GDP预测值是2.5%，虽较二三季度放缓，但美国经济仍处于增长态势。近期也出现部分经济数据不佳的迹象。所以，对于未来是否会在合适的时间加息还存在争议。不过，几乎全体美联储官员一致支持今年公布停止缩表的计划。问题是，美联储会以什么样的方式结束缩表？目前市场上已经有两种推测，我们也对美联储结束缩表的路径做出3种假设。结合美联储长期强调"渐进式"政策风格，以及当前并无危机发生，我们认为"温和退出"缩表的概率更大，即在2019年Q3停止缩表。