国联证券-先河环保-300137-水气监测协同发力，公司业绩高速增长-190227

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        事件：
        公司发布2018年业绩快报，实现营收13.7亿元，较上年同期增长31.75%，归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，较上年同期增长40.33%。
        投资要点：
        订单获取稳步提升，带动业绩高速增长
        业绩增长主要受益于环保政策力度加大，环境监测市场放量，公司积极发挥产品优势和市场优势，加大市场开拓力度，获取订单持续增长，18年共获得订单约24亿元，同比增长33%。
        卡位热点区域，精准治理带动大气监测再放量
        公司大气监测主要销售区域在京津冀热点区域以及两广地区。18年下半年环保工作禁止“一刀切”，转向科学管理、精准治理，开启了监测点位加密以及监测区域再下沉，带动公司设备销售的持续增长。公司首创的大气网格化监测，以低成本、广布点协同大数据分析，提升治理效果明显，未来随着精准治理需求的释放，公司的大气监测业务仍将保持高速增长。
        水质监测快速发力，协同大气为未来发展提供双轮驱动
        水质监测领域，受益于河长制治水的强力推进，水质监测市场高速增长，  18年公司水质订单持续发力，成功中标“国家地表水自动监测项目”以及“自贡水质网格化项目”取得良好开端，全年订单1.7亿，同比增长406%，公司积极开拓市场并持续投入研发，引入国际领先的量子点光谱技术，未来水质监测将依托大气业务的优势为公司长期发展提供双轮驱动。
        给予“推荐”评级
        基于监测行业未来广阔的市场，公司作为大气网格化监测龙头，协同在水质监测的全面布局，未来获取能力订单较为确定。预计19-20年EPS为0.64元、0.84元，对应目前股价PE为16倍、12倍，给与“推荐”评级。
        风险提示
        监测站点加密和下沉以及网格化不达预期；水质订单释放不达预期