天风证券-视听器材行业：超清视频产业发展行动计划出炉，或加速4K电视机销售-190302

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        事件：工业和信息化部、国家广播电视总局和中央广播电视总台关于印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022  年）》的通知
        整体目标：按照“4K  先行、兼顾  8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。
        到  2020  年，符合高动态范围（HDR）、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的  4K  电视终端销量占电视总销量的比例超过  40%；建立较为完善的超高清视频产业标准体系；中央广播电视总台和有条件的地方电视台开办  4K频道，不少于  5  个省市的有线电视网络和  IPTV  平台开展  4K  直播频道传输业务和点播业务，实现超高清节目制作能力超过  1  万小时/年；4K  超高清视频用户数达  1  亿；
        到  2022  年，符合  HDR、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的  4K  电视终端全面普及，8K  电视终端销量占电视总销量的比例超过  5%，4K  频道供给能力大幅提升，有线电视网络升级改造和监测监管系统建设不断完善，实现超高清节目制作能力超过  3  万小时/年，开展北京冬奥会赛事节目  8K  制播试验；超高清视频用户数达到  2  亿。
        4K  电视已经成为销售的主流类型
        根据奥维云网数据显示，2018  年国内零售中，4K  电视的渗透率已经达到69%，同比提升  9pct，2017  年份额为  60.1%，同比提升  11.9pct。从政策的目标看，如果  2022  年达到全面普及，则  2019-2022  年平均每年需提升  7.5pct。从前期的渗透率提升速度看，我们预计  4K  电视的普及速度或快于政策的目标期。
        存量电视的  4K  替代空间有多大？
        根据奥维云网数据，目前国内电视机的总保有量中，超高清电视为  1.1  亿台，非  UHD  电视（FHD/HD/CRT  电视）合计约  5  亿台。从长期空间看，4K  电视的潜在替代空间非常巨大。从短期更新需求看，2009  年-2012  年家电下乡期间的电视机销售规模约  7490  万台，这批电视机销售时间距离目前为  7-10年，进入大的更新周期中。
        4K  内容的供给和补贴政策或提升存量电视的替代速度
        根据规划，2020  年目标实现超高清节目制作能力超过  1  万小时/年，4K  超高清视频用户数达  1  亿，2022  年超高清节目制作能力超过  3  万小时/年，超高清视频用户数达到  2  亿。随着  4K  内容的供给快速增长，预计存量用户中更换超高清电视的动力将增加，同时，2019  年  1  月发布的《进一步优化攻击推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案》中提到，有条件的地方可以对超高清电视、机顶盒、虚拟现实/增强现实设备等产品推广予以补贴，扩大超高清视频终端消费。内容供给增加叠加财政补贴，我们预计后续电视机的存量更新速度预计将加速。
        投资建议
        政策刺激或将加速存量电视的更新速度，将带来电视机需求边际改善。海信电器作为黑电龙头，在大尺寸电视、4K  激光电视等布局深厚，2018  年海信集团加快渠道变革，或将受益于行业需求改善；同时建议关注具有渠道优势和品牌影响力的创维数码和  TCL  电子。
        风险提示：黑行业竞争加剧；面板价格波动；补贴政策不达预期