华创证券-建筑材料行业周报：雨水影响水泥价格，3月将验证实际需求-190303

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        一周市场回顾
        本周大盘继续大幅上涨，建材板块表现与大盘同步。建筑材料申万一级行业指数上涨  8.31%，跑赢沪深  300指  数  1.79pct；各细分行业指数普涨，具体来看，水泥制造指数上涨  8.22%，玻璃制造上涨  7.03%，管材指数上涨  6.12%，耐火材料指数上涨  8.25%，其他建材指数上涨  9.37%。
        个股层面，建材本  周  涨  幅  前  三  个  股  为青  松  建  化  （23.40%）、天山股份（20.92%）、四川金顶（16.72%），跌幅前三个股为山东药玻（-1.40%）、凯盛科技（1.66%）、福耀玻璃（1.68%）；本周建材行业个股以上涨居多，水泥板块表现不俗，下跌的标的仅有山东药玻，且跌幅较小。
        建材各子行业运行情况。
        水泥方面，2019  年  2  月，全国高标号  P.O42.5  水泥均价（不含税）366.9元  ，  同  比  增  长  8.1%，环比上周下降  0.8%。
        本周全国水泥价格较上周下降。下跌主要在江苏、福建、湖南、广西、贵州及云南，幅度  10-40元/吨  。2月  底  3月初，国内水泥需求受持续降雨影响，恢复略迟缓，不同地区企业发货恢复  3-7成不等，环比增加  10%-30%，其中华北  3成；华东  4成，个别企业  5成；中南  3-5成  ；  西  南  5-7成。水泥库存增加明显，多地企业停磨应对。短期绝大部分企业心态仍较好，认为降雨抑制需求恢复，降价对增加发货量助力不大，稳价意愿强烈，但未经下调的高价区仍会补跌。
        玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅上涨。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周下降。
        建材行业核心观点及推荐
        1.2019年初以来，我们基于需求面利多主导、海螺水泥等标的低估值，推荐水泥板块，之后叠加大盘持续上涨行情，水泥板块走势较强。当前位置来看，我们认为水泥板块仍具备投资价值，需求上，短期雨水有所影响，但地产新开工和基建稳增长综合作用下，水泥需求以稳为主，价格上，水泥价格虽在春节前后有所回调，但同比还是上升的，错峰生产秩序较好，开工需求逐渐恢复后，价格有望回升，盈利持续较好。我们建议继续配置华东、中南区域海螺水泥、华新水泥、万年青，以及华北地区中，雄安新区利好的冀东水泥。
        2.新型建材推荐中国巨石、东方雨虹、伟星新材。中国巨石与东方雨虹均为所属行业龙头，中长期成长性好，当前估值处于历史低位；伟星新材成长稳健  ，  零  售+工程双轮驱动，价值投资首选。
        3.房地产施工、竣工增速回升，关注旗滨集团、三棵树。房地产投资中，施工、竣工面积增速有望逐步回升，关注玻璃、建筑涂料等竣工产业链，相关标的为旗滨集团、三棵树。
        4.基建稳增长确定性较强，建筑央企有看点。国家发力基建稳增长，中央、地方从资金支持到项目储备迅速加强，铁路轨交、市政环保为主要看点，建议关注中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、中国中冶。
        风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。