光大证券-教育行业跨市场周报（第64期）：三条主线配置教育行业，维持中公教育核心推荐-190303

《光大证券-教育行业跨市场周报（第64期）：三条主线配置教育行业，维持中公教育核心推荐-190303（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-教育行业跨市场周报（第64期）：三条主线配置教育行业，维持中公教育核心推荐-190303（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆教育行业市场回顾和估值情况。A  股教育指数（930717）本周上涨  5.70%，跑输创业板指（vs  7.66%）、跑输沪深  300（vs  6.52%）。截至  2019  年  3  月1  日，A  股重点公司  18/19  年  PE  为  26x/21x；港股重点公司  FY18/FY19  年PE  为  18X/15X；美股重点公司  FY18/FY19  年  PE  为  46X/36X。A  股周涨幅前三名的公司是：中公教育（+19.88%）、科锐国际（+17.09%）、百洋股份（+11.04%）。
        ◆教育行业投资建议。
        我们建议按照三条主线积极配置教育行业：（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司中公教育；（2）高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、新华教育、新高教、民生教育等。根据我们此前年度策略  PPT  中详细测算，满员稳定、学费随着  CPI  增长的成熟高校（完税后）的合理估值在  15-20xPE  之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至  19  年20xPE，之后将基于个股的内生增长性、外延并购能力等因素，出现个股分化的行情。（3）教育信息化：《中国教育现代化  2035》、《教育部  2019  年工作要点》出台，全面利好教育信息化行业。重点推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注高教信息化龙头新开普、科大讯飞、佳发教育、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。此外，我们还建议关注三垒股份/美吉姆教育、枫叶教育、宇华教育、睿见教育、科斯伍德、开元股份、盛通股份等公司。
        ◆重要事件：2019  年  2  月  27  日,  北京市教育委员会公布  2019  年财政预算。今年教育支出总预算约  310  亿元，比  2018  年增长  8.08%。用于教师队伍建设等项目支出增加较多。对此我们点评如下：
        《北京市教育委员会  2019  年财政预算信息》包括预算信息说明和  12  张预算报表，主要内容总结如下：
        一、向基础教育倾斜。2019  年，北京市用于高校支持中小学发展等资金总额约  2.03  亿元。项目以艺术体育教育为主，包括高校社会力量参与小学体育美育发展工作专项等。
        二、加大教师培养力度，提升教师素质。2019  年财政预算中用于教师培训相关项目的资金总额约  9167  万元。“双师型”教师专业技能培训在项目支出之列，预计投入约  245  万元。幼儿园方面，包括幼儿园新教师（非专业）职业适应能力培训，以及乡村教师、特教老师和市级幼儿园骨干教师等进修培训。中小学方面，涵盖中小学名师发展工程项目，以及小学语文、数学、英语等学科的骨干教师研修班乃至国际研修，和乡村初任教师教育教学基本功提升计划等。高等教育方面，设立北京学者、青年拔尖、长城学者、创新团队、特聘教授及高层次人才引进等项目。
        三、促进职业教育创新发展。“职业教育创新发展”名目下的项目资金总额约  6050  万元。包括高端技术技能人才贯通培养试验外聘教师经费、北京市全民终身学习活动周项目、学习型城市建设体制机制推进项目等。