安信证券-基础化工行业周报：聚合MDI大幅推涨，有机硅市场行情转暖-190303

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        ■石化：1  季度OPEC+联合减产支撑油价，全年原油产量过剩压力加大：OPEC  及俄罗斯等重要产油国同意从1  月开始减产120  万桶/日，或超过全球消费量的1％，委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。减产协议带动油价向上，但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。而亚洲经济增长放缓，市场担心原油产量过剩加重，预计油价短期震荡运行。推荐（中国石化、中油工程）。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。
        ■天然气：LNG  价格涨跌互现，价格上行空间有限：LNG  连续推涨已对承接方造成接货压力，本周中石油对内蒙及西北直供气工厂原料气价格稳定在1.98  元/方，  供应量有一定提升，  对内蒙工厂的供气量能达到70%-90%，对陕西地区工厂的供应量达到60%，较上周有20%的增幅。短期预计市场以高位整理为主。全年看天然气进口充足，国产产量陆续增多，供暖结束后需求有限，市场或再次回落。建议关注LNG  相关标的（新奥股份、广汇能源）。
        ■周期品：环保形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016  年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长，2018  年中行业ROE  升至高点，资产负债率降至近十年最低，资产结构较为合理，新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的ROE  向上的优质企业。建议重点关注工业杀菌剂龙头（百傲化学）、农药（广信股份、中旗股份、利尔化学）、磷肥（司尔特、新洋丰、兴发集团）、合成樟脑（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）、改性塑料（国恩股份）等。
        化工行业重点动态更新：
        ■原油市场空好博弈，油价震荡：美国原油库存下降，美国能源信息署数据显示，截止2  月22  日当周，美国原油库存量4.45865  亿桶，比前一周下降865  万桶。美国在线钻探油井数量减少至2018  年5  月份以来最低，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3  月1  日的一周，美国在线钻探油井数量843  座，比前周减少10  座；比去年同期增加43  座。特朗普再次发文抨击高油价，让OPEC  放松，同时俄罗斯减产行动未按计划进行，俄罗斯将给OPEC+减产带来较大的不明确性。然而随后欧佩克消息人士和沙特阿拉伯能源部长都认为下半年仍然延长减产协议，中美贸易谈判传出积极信号。但美国与亚洲2  月份制造业数据放缓增速引发市场对需求担忧，原油市场空好博弈。
        ■聚合MDI  市场大幅推涨：2  月27  日，2019  年3  月份万华聚合MDI  对经销商执行挂牌价为15200  元/吨，环比上调2000  元/吨。厂家3  月份挂牌价大幅推涨，且执行打折供应，场内现货供应进一步缩减，主流经销商货紧多控量惜售，市场看涨气氛渐起。进入3  月份，随着气温的回升，北方外墙及管道保温行业需求或将逐渐复苏，届时市场整体需求存上升预期。但考虑目前价格身处高位，商家及下游囤货意愿受到抑制，部分下游工厂仍有原料库存尚待消化，市场逐渐进入观望状态，多空气氛博弈下，市场报盘价或持续坚挺走势。
        ■有机硅行情转暖，需求旺季逐步到来：本周国内有机硅市场市场成交上调300  元/吨左右，主要基础产品DMC  主流报价19000-19500  元/吨，实际成交18500-19000  元/吨。企业库存低位，下游接单良好状态下，3  月份需求旺季逐步到来，行情转暖继续在路上。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为液氯、二乙醇胺、丁酮、天然橡胶、DMF，跌幅前五分别为VB2、纯苯-液化气、季戊四醇、VA、磷酸二铵DAP。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。