银河国际-香港股市策略：MSCI增加纳入A股最新动态-190304

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        一如预期，MSCI将把大型A股的经自由流通量调整纳入因子从5％提高到20％。我们估计，这次分三个阶段的调整将引发至少500亿美元的资金流入。  
        12只创业板股票将在5月的季检中被纳入。目前，前五大股票为温氏股份（300498.CH）、东方财富（300059.CH）、爱尔眼科（300015.CH）、宁德时代（300750.CH）和智飞生物（300122.CH）。  
        160多只中型股将在11月的指数季度检讨中被纳入，明显早于此前建议的2020年中旬。目前最大的五只股票是同花顺（300033.CH）、海大集团（002311.CH）、中国巨石（600176.CH）、长春高新（000661.CH）以及烽火通信（  600498.CH）。
        此轮调整的三个阶段或引发500亿美元资金流入
        据MSCI表示，MSCI新兴市场指数中A股的权重将从当前的0.72％增加至2019年11月的3.33％。据估计，追踪MSCI新兴市场指数的资金为1.9万亿美元。因此，此轮分三个阶段的调整可能会为A股市场带来至少额外500亿美元的资金流入。我们预计实际流入金额将会更高，因陆股通累计净资金流入额已达1,140亿美元。
        第一阶段的焦点：新增12只创业板股票
        在5月的季检中，经自由流通量调整纳入因子将从5％增加到10％。预计成分股的变化相对有限，但根据MSCI提供的模拟股票清单，12只大型创业板股票预计将被纳入（图2）。经自由流动量调整市值最高的五只创业板股票，分别是温氏股份、东方财富、爱尔眼科、宁德时代和智飞生物。在12只大型创业板股票中，陆股通投资者拥有爱尔眼科和汇川技术超过5％权益。
        第二阶段：经自由流通量调整的纳入因子增加至15％
        在第二阶段，即8月的季检中，成分股选取范围将不会进一步扩大。主要变化只是将经自由流通量调整的纳入因子增至15％。
        第三阶段：新增160多只中型股
        据MSCI表示，11月季检将有两个主要变化：（i）预计将有超过160只中型股加入MSCI中国A股国际通指数；（ii）经自由流通量调整的纳入因子将从15％增加至20％。目前经自由流通量调整市值最高的五只股票是同花顺、海大集团、中国巨石、长春高新以及烽火通信（图15）。在中型股标的中，前三大板块是原材料（19.6％）、信息技术（19.3％）和工业（16.4％）（图8）。
        A股在MSCI中国指数的权重将超过10％
        在11月季检完成后，预计A股将占MSCI中国指数的10.43％权重，大幅高于目前的2.32％。提升后的权重（10.43％）与红筹股的权重已经相差不多，11月季检后红筹股的权重为13.2％（图5）。
        中国银河证券A股3月投资组合
        2019年3月的中国银河证券A股投资组合包括上汽集团（600104.CH）、杰赛科技（002544.CH）、中国铁建（601186.CH）、锡业股份（000960.CH）、美的（000333.CH）、顺网科技（300113.CH）、长春高新、新城控股（601155.CH）、陕西煤业（601225.CH）和卫星石化（002648.CH）（图13）。预计锡业股份和长春高新将于11月作为中型股纳入MSCI中国A股国际通指数。我们预计杰赛科技、顺网科技和卫星石化在短期内不会纳入MSCI中国A股国际通指数。