万联证券-通信行业周观点：5G闪耀MWC，中移动将启动5G规模组网-190303

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        行业核心观点：
        MWC  落幕，5G  大放光彩，通信板块持续上涨。本周沪深300  指数上涨6.52%，申万通信板块上涨3.84%，板块持续上涨，走势排名全市场第25  位。在本届MWC  中，中兴华为展现强大设备商实力，中国移动作为全球最大运营商也宣布今年将启动5G  的NSA  规模组网，5G  建设正按部就班进行中，产业静待5G  落地。
        投资要点：
        中国移动今年启动NSA  规模部署：2  月26  日，备受关注的“GTI  2019  国际产业峰会”在巴塞罗那举行，中国移动发布5G  规划。将同步推进5G  非独立组网架构（NSA）和独立组网架构（SA）发展，2019  年启动NSA规模部署，同时加速推进SA  端到端产业成熟。我们认为NSA  组网相比SA  组网成本较少，时间更快，助力5G加速落地。此外，中国移动其资本开支目前约为另外两家之和，所以我们认为其今年启动5G  规模组网，将会为市场带来大额增量。
        关注度连续创新高，估值持续修复中：本周板块日均成交额高达453.26  亿元，再创新高，达到近一年来最高位。正如我们过往报告中多次提及板块正处于估值持续向上修复的过程中，本周板块估值PE(TTM)已经触底反弹超越近一年估值高点，达到44.90  倍，略高于过去十年来的中位水平，相较于4G  建设周期中板块估值最高水平70.10  倍，目前还有较大的上行空间。
        板块景气度高，上涨个股数远超下跌个股数：本周通信板块106  只个股中，74  只个股上涨，30  只个股下跌。周涨幅最高个股涨幅达34.77%，幅度远高于跌幅最高个股。随着5G  上下游产业链的不断落地，我们认为板块仍将保持高景气度。
        投资建议：
        5G  闪耀MWC，我们对5G  建设加速落地充满信心。持续看好作为5G  建设中首当其冲的光通信领域，推荐国内光模块领军企业中际旭创、光迅科技。多家公司已发布业绩快报，我们建议关于业绩表现优异的公司。
        风险因素：
        5G  建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。