东方证券-餐饮旅游行业周报：大盘持续走强，继续关注板块超跌品种-190303

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        核心观点
        板块周度表现：1）本周沪深  300  上涨  6.52%，餐饮旅游（中信）指数上涨  4.22%（较沪深  300  的相对收益为-2.30%），其中分子板块来看，景区板块本周上涨  4.06%，旅行社板块上涨  3.55%，酒店板块上涨  6.76%，餐饮板块上涨5.20%。2）估值来看，本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  30.1  X，相比  8  年平均线（43.6X）和  5  年平均线（48.7X），目前板块估值正处于历史的较低区间.
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为众信旅游、凯撒旅游、新智认知、首旅酒店、号百控股；本周西安旅游的换手率和成交量均为最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是众信旅游、西安饮食、大连圣亚、三湘印象、桂林旅游。3）技术分析指标来看，本周大东海  A/众信旅游  K、D  值较低，K  值和  D  值分别为  39.27/52.01  和  29.59/32.87。VR  值上，丽江旅游/中国国旅/宋城演艺等公司  VR  值较低。本周板块个股的  MACD  值由正转负的有中国国旅、三湘印象、号百控股，并无由负转正情况
        行业要闻：（1）2018  年全球旅游数据：全球旅游业以  3.9%的速度发展，为全球经济贡献  8.8  万亿美元，并在全球创造  3.19  亿个就业机会，而且已连续八年超过世界  GDP  的增长速度；（2）2018  年全国旅游业数据：国内旅游人数55.39  亿人次，比上年同期增长  10.8%；入出境旅游总人数  2.91  亿人次，同比增长  7.8%；全年实现旅游总收入  5.97  万亿元，同比增长  10.5%；（3）2018年四季度出境游情况：大陆出境旅游人数在  2018  年第四季度同比增长了  7％，但该增长主要体现在大中华区目的地（香港、澳门和台湾）。与  2017  年同期相比，出国游的中国游客数量在去年第四季度出现首次下滑。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）锦江股份：公司公布  2019  年  1  月部分经营数据简报：中端酒店和经济型酒店  RevPAR  分别为  182.98  元/间、97.76元/间，同比分别增长-9.62%、-8.93%；平均房价分别为  250.56  元/间、148.62  元/间，同比分别增长  0.86%、1.16%；平均出租率分别为  73.03%、65.78%，同比分别增长-8.47pct、-7.29pct；（2）三特索道：公司发布  2018年度业绩快报：18  年公司实现营业收入  6.48  亿元/+20.16%；实现实现归母净利润  1.34  亿元/+2334.51%。其中公司贵州梵净山、华山、庐山项目业绩增长较为突出，海南索道、浙江千岛湖项目业绩平稳增长。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江股份、三特索道、黄山旅游
        投资建议与投资标的
        本周  A  股大盘再度走强，市场情绪延续修复，餐饮旅游板块也随着高涨，前期超跌板块旅行社及酒店表现尤为突出。站在现在的时点，我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在，前期超跌整体市盈率仅  29X，处于历史大底，布局性价比凸显，且从历史经验来看，经历低估值后，旅游板块大概率凭借基本面的中周期刚性、在消费板块中率先迎来估值修复（详见我们年度策略《寻找确定性、在可选与必需的边界》中的相关探讨）;2)  成长逻辑通顺，个股确定性强的优质行业龙头配置价值仍突出，目前均处于估值合理阶段，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等；3)  同时，可逐步布局前期显著超跌、有望迎来估值修复机会的个股，可沿两条主线：主线一为公司基本面回暖已在兑现中，估值有望稳步修复，回撤风险相对较小的个股，重点推荐三特索道、黄山旅游、中青旅；主线二为受宏观经济影响相对更大的板块（酒店、出境游），随市场预期修复，有望在前期超跌基础上展现估值修复更大弹性的个股，重点推荐首旅酒店、锦江股份（详见我们近期的深度报告《再读酒店：低估值与边际改善下的新机》），建议关注众信旅游、腾邦国际。
        风险提示  
        系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期，技术指标不代表投资建议