东海证券-交通运输行业周报-190303

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        投资要点：
        本周交通运输板块二级市场表现：本周沪深300  环比上涨6.52%；交通运输板块整体环比上涨5.15%，涨幅在28  个行业中排第20。其中港口、公交、航空运输、机场、高速公路、航运、铁路运输、物流子板块分别变动5.75%、5.46%、5.71%，2.30%，5.49%，9.89%，2.96%，5.04%。
        个股方面（申万）：本周130  只交运股票中：上涨的个股为119  支（占比91.54%），下跌的个股7  支（占比5.38%），停牌个股为华北高速、深基地B（退市）和外运发展（退市）。涨幅前五的个股同益股份（26.71%）、飞马国际（19.46%）、德新交运（19.32%）、瑞茂通（18.57%）和中远海发（18.11%）；跌幅居前的个股为顺丰控股（-1.16%）、新宁物流（-2.71%）、欧浦智网（-3.02%）、申通快递（-4.17%）和南京港(-5.94%)。
        行业重要数据点评：本周,干散货运输市场压力依旧，其中BDI  回调4.73%，BCI  继续下挫29.72%。虽然春季复工已开始，新船订单数量也有所缩小，但干散货市场目前供大于求的状况难以反转，市场仍面临压力。本周，原油市场环比下跌5.95%至774  点，成品油指数环比下跌3.36%至575  点。中美贸易摩擦改善，市场对行业的乐观预期有助于估值修复，同时会减缓船舶拆解速度。因此，建议谨慎关注油运市场供需状况。航空数据方面，春运结束，民航共运送旅客7288万人次，同比增加11.4%，增速在各交运方式中排在首位。本周，航空煤油小幅上涨、汇率继续升值，中美谈判向好，有望减缓航空成本端的压力。
        行业新闻动态：美宣布不提高2000  亿美元中国输美商品加征关税税率；MSCI  将扩大中国A  股在MSCI  全球基准指数中的纳入因子至20%。
        上市公司重大公告：1）各上市公司披露2018  年业绩快报。其中，欧浦智网、怡亚通、新宁物流和华鹏飞的归母净利润出现超50%的跌幅。2）宏川智慧发布股权激励公告。
        投资要点：建议关注机场、快递板块：机场方面，由于新协议即将实施，A  股三大枢纽机场的流量红利进一步被带动，非航收入已代替航空收入主导业绩估值，未来增速可期。继续看好19  年实行新协议的上海机场和被新纳入MSCI  的白云机场。快递方面，2018  年业绩30+高增速不变，如此高增速在各行业中仍属少数。通达系公司间的成本控制力和服务质量逐渐趋同，建议关注估值较低的申通快递和圆通速递。
        风险因素：1、需求疲软，国际贸易摩擦升级2、政策改革低于预期，产业升级失败3、油价及汇率大幅超预期涨跌