天风证券-通信行业研究周报：MWC 5G进展迅猛，科创板有望提振板块估值-190303

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        1.  本周行业重要趋势：
        MWC  2019  大会上周正式落幕，5G  相关网络设备、终端设备、下游应用进展迅猛，5G  商用渐进，需求逐步成熟。
        3  月1  日MWC  2019  大会正式落幕。此次大会上，  华为、中兴、爱立信等设备商展示了各种频段的基站和小基站产品，华为宣布已建设40  多张5G承载网，中兴完成20  多个5G  承载试商用和测试。同时，华为、三星等手机厂商纷纷推出5G  手机，5G  终端发展迅猛。大量应用厂商也展示了VR/AR、智能制造、车联网、物联网等5G  应用。5G  产业链上游设备逐步成熟，硬件终端开始落地，下游应用进展迅猛，5G  商用有望顺利推进，下游应用需求也将快速成熟。
        科创板即将落地，未来5G  板块催化剂密集，2019  年板块有望在主题催化下提振估值，2020  年有望进入业绩兑现期。
        上交所正式发布科创板试点业务规则和指引，科技创新型企业有望陆续上市，提升5G  等高科技板块估值中枢。另一方面，未来5G  牌照、运营商集采、5G  套餐等有望密集落地，5G  板块有望在主题催化下估值提振，随着5G  网络建设规模持续提升，板块2020  年有望进入业绩兑现期。
        2.  本周投资观点：
        一、MWC  大会5G  设备、终端、应用纷纷落地，未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。19  年5G  建设将逐步启动，行业景气周期完成4G  向5G  建设的过渡，叠加科创板的估值示范效应，5G板块估值有望进一步提升。2020  年5G  大规模建设有望带动产业链进入业绩高增长，进入业绩兑现期。因此我们维持板块震荡向上的判断，短期建议关注有业绩支撑的有底部补涨机会的优质标的（网宿科技、会畅通讯、三维通信、广和通、梦网集团等）：
        （1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计19年54.2  亿利润，22  倍）、烽火通信（预计19  年11.4  亿利润，33  倍）；
        （2）关注天线射频：通宇通讯（A  股天线龙头）、沪电股份（天风电子联合覆盖），深南电路、飞荣达（天风电子联合覆盖）、生益科技，建议关注：世嘉科技、武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）、硕贝德等；
        （3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技、三维通信、佳力图、英维克、中通服（港股）等；
        （4）关注光模块：中际旭创（预计19  年8.3  亿利润，31  倍）、天孚通信（预计19  年1.7  亿利润，41  倍）、光迅科技（预计19  年4.4  亿利润，47倍）、博创科技、新易盛、太辰光等；
        （5）光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等；
        二、、非5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
        （1）统一通信龙头：亿联网络（预计19  年10.95  亿利润，25  倍）；
        （2）IDC  龙头：光环新网（预计19  年9.6  亿利润，28  倍）；
        （3）物联网龙头：移为通信（预计19  年1.7  亿利润，  32  倍）、拓邦股份（预计19  年3.2  亿利润，17  倍）等；
        （4）专网通信：海能达（预计19  年7.8  亿利润，27  倍）；
        （5）二线设备龙头：星网锐捷（预计19  年7.5  亿利润，17  倍）。
        风险提示：5G  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。