银河国际-水泥行业：水泥价格继续温和下跌；2018 年市场集中度提升-190304

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        ■  上周平均水泥价格（全国性）下跌0.9％至人民币414  元/吨。
        ■  上周煤价小幅上涨。
        ■  同时，根据中国水泥网上周数据，就2018  年熟料产能而言，前10  名水泥企业的市场份额为64％，高于2015  年的52％。
        ■  上周，我们覆盖的水泥股平均上涨1.95％。
        上周行情概述
        平均水泥价格（全国性）上周按周下跌0.9％至人民币418  元/吨。江苏、福建、湖南、广西、贵州和云南的水泥价格下跌人民币10-40  元/吨。3  月初，因天雨关系，水泥需求复苏仍然缓慢，整体出货量回到正常水平的30-70％。华北出货量达正常水平的30%；华东达40%；中南部达30-50%；西南部达50-70%。水泥库存水平显著上升，原因是需求复苏相对缓慢，许多市场参与者停窑来应对情况。短期内，除了水泥价格高企的地区外，预计整体水泥价格将维持相对稳定。平均库存水平（全国）从前周的60.56%增加至上周的62.31%。
        上周煤价上涨
        上周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数小幅上涨人民币1  元/吨至人民币575  元/吨，较去年同期高0.17%。
        2018  年市场集中度继续增加
        根据中国水泥网上周的数据，熟料产能前十大水泥企业占2018  年市场份额64%，高于2015  年的52％。这反映尽管过去几年整个行业的总产能减少幅度有限，但由于大型企业持续并购，行业整合进程仍然继续。
        我们覆盖的水泥股上周平均上升1.95%
        金隅集团  [2009.HK;  买入]表现最佳，较前周上涨5.76%。中国建材[3323.HK;买入]的表现相对最弱，全周下跌0.31%。