国金证券-消费行业：萌宠经济背后的故事，“爱我还是它”，千禧一代单身贵族新时尚-190301

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        千禧一代正在成为社会的消费主力，萌宠经济兴起。千禧一代指  1982年-2000年出生的人群，这代人更具孤独感，更需要陪伴，更多单身贵族，更愿意为自己喜欢的事物消费。为宠物消费的风尚，就是从这一代人开始兴起的。随着千禧一代及  Z  世  代（九五年之后出生的人群）进一步的成长，消费能力进一步的增强，“为宠物消费”的萌宠经济预计也会迎来重要的发展。
        国金证券创新研究中心通过大数据监测，对线上宠物消费行为进行了全面的监测和分析，旨在刻画典型的宠物消费者画像，解码萌宠经济背后的故事。
        单身经济大潮下，萌宠文化盛行，宠物消费成为年轻人的新时尚。伴随生活节奏加快、社会竞争压力加大，千禧一代尤其需要陪伴和寄托，宠物已经变为“孩子”、“亲人”般的存在。越来越多的年轻人将宠物作为一种情感寄托方式，宠物消费成为年轻人的新时尚。国金证券研究创新中心数据显示，线上猫相关用品消费者中  90  后群体占比达  55%，80  后占比达  32%，八零前仅占  13%。此外，近两年来关于萌宠的网络讨论频度大幅上升，“云养猫”指数在两年之间提升了  10  倍，反映出萌宠经济的潜力还远未被完全挖掘。
        新生代“猫消费”主要分布于一二线城市、上班族是主力、爱看动漫爱刷剧、不爱微信爱  B  站，对于宠物消费的支付力有望持续增长：国金证券研究创新中心数据显示，“猫经济”消费人群中一二线城市占比超过  68%，职业占比最高的是企业职员。“猫奴”们普遍爱看动漫爱刷剧，不爱微信爱  B站，具有新生代个性。近三年猫经济周边阿里系  GMV  增长迅猛，2016  年、2017  年和  2018  年分别为  113  亿元、156  亿元和  260  亿元，2017  和  2018年同比增速分别达到  38%和  67%。随着千禧一代和  Z  世代年轻人的成长，对于宠物的支付力也有望持续增长，“萌宠经济”有望迎来新的发展。
        国内“萌宠经济”市场规模超千亿，宠物食品刚需、高复购，在养宠数量、包装食品渗透率、食品花费三个成长因素驱动下有望率先受益：中国宠物行业  2018  年市场规模达  1708  亿元，同比+27%，处于高速增长阶段。宠物食品贯穿宠物的整个生命周期，具有高复购、高黏性的特点，在养宠数量、包装食品渗透率、食品花费驱动下有望率先受益。从养宠数量来看，我国人均宠物数量仅为  0.07  只，仍处于增长时期。从包装食品渗透率来看，中国包装宠物食品渗透率仅  14%，而美国已达到  90%以上。而伴随宠物包装食品的逐渐普及，我国宠物食品消费金额有较大提升空间。宠物食品是能够诞生大公司的子行业，美国宠物行业快速发展的过程中诞生过玛氏，品谱等巨头企业，而近  5  年，国内宠物食品企业份额显著提升，未来国内企业有望凭借对于国内市场的深刻理解，不断升级产品和渠道，分享行业成长红利，持续提升市场份额。
        投资建议
        单身经济大潮下，年轻人难免孤独、渴望陪伴，“萌宠经济”作为年轻人的新时尚，已经拉满弓，蓄势待发。建议关注宠物食品行业  A  股上市公司佩蒂股份、中宠股份。未来宠物主粮、宠物零食、宠物服务、宠物用品、宠物保险等多个领域更多的上市公司值得期待。
        风险提示
        宠物行业监管政策趋严、市场竞争加剧、食品安全风险、原材料价格波动。