国盛证券-通信行业：边缘计算趁势崛起，“云”“雾”并行助力5G-190304

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        在5G时代，基础网络构架将发生重要的变化，主要包括核心网分布在边缘网络部署、业务在不同节点终结和网络切片化，边缘网络计算迎来投资机遇。市场更多看到5G带来的天线和射频设备的更新，并未关注基础网络构架边际变化带来的投资机遇。我们认为，5G时代，网构架将异于3G/4G时代，基于边缘网络计算的承载核心网由集中部署变为分布式部署，改变5G投资结构，核心网占比上升。相关设备和服务商将受益于核心网分布部署到边缘网络带来的需求增加。

        5G面向的应用场景将创新通信网络模式，CDN迎来新机遇。5G时代，不同业务场景对通信网络性能的需求决定了各自业务的工作模式不同，主要表现为不同业务在网络不同节点处终结（传统网络业务都是上传至集中的核心网完结），即对时延要求高的关键性任务将在边缘DC完结、大带宽视频业务等将在城域DC完结，手机通讯和大规模机器通信在中心DC完结。我们认为，基站之间快速爆发的横向流量和关键任务对极低延时要求，以及网络切片的部署，都将依赖边缘网络计算实现，CDN分发也将迎来新的机遇。因此，市场认为5G流量增长将纵向拉动相关设备的技术升级和投资规模，但我们认为，流量分配方式的变化才是根本，边缘网络将城市崛起，承载更多功能。

        边缘计算拉动核心网投资占比上升，广义终端智能化程度上升。根据以往经验，在一轮无线网络建设周期中，核心网、主设备（不含核心网）和基站设备的投资占比分别为3%、35%和36%。由于核心网由集中部署分散至近10万个基站侧的边缘DC，将带来核心网投资占比的大幅上升，相关设备厂商和服务商迎来投资机遇。同时，广义智能终端，包括物联网模组、摄像头、车联网终端等的计算能力、存储能力都将提升，能够完成边缘计算任务，同时，站址资源及物业获取能力也将被更多考虑。

        推荐板块：流量持续增长，5G持续加速推进。将会带来分布式部署的快速落地。1)流量分发：网宿科技、迅雷；2)车联网：高新兴、日海智能、移为通信、国脉科技；3)边缘设备及广义终端：京信通信、佰才帮（未上市）、东土科技、星网锐捷、中嘉博创、海康威视、中兴通讯、中新赛克、恒为科技；4)站址资源：中国铁塔、华体科技。

        风险提示：边缘计算落地不及预期；5G网络建设进度不达预期风险。