新时代证券-公用事业及环保行业周报：“业绩底”已现，融资改善将促进环保板块估值修复-190304

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        投资策略：
        截至  2019  年  3  月  3  日，我们整理的公用事业及环保股票池中共有  119家公司公布了  2018  年业绩预告/快报（公用：64  家；环保：55  家），合计实现净利润538.53亿元，同比下降9.96%。其中，环保板块合计实现净利润-28.60亿元，同比下降  120.07%；公用板块合计实现净利润  567.12  亿元，同比增长24.46%，业绩基本符合预期。
        从业绩角度来看，环保板块的业绩已经基本见底，且已经被市场充分预期。展望后市，我们认为，环保是美好中国建设的重要一环，应是未来“补短板”的重要方向。随着粤港澳大湾区、农村环保、雄安新区、长江大环保等建设的落地，有望持续提振环保需求。同时，十三届全国人大二次会议将于  2019  年  3  月  5  日在京召开，全国政协十三届二次会议  2019  年  3  月  3  日在北京召开，“两会”有望再次重点布局环保，有望催生主题性行情。目前环保板块的估值已经回落到近几年的低位区间，部分优质个股的估值已经很低。目前融资环境正在边际改善，环保需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大，建议关注两大投资主线：（1）市政环保的超跌标的；（2）兼具防御性和成长性的优质运营标的。
        本周核心推荐：
        华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
        市场行情回顾：
        本周公用事业（申万）指数上涨  5.32%，沪深  300  指数上涨  6.52%，公用事业板块跑输沪深  300  指数  1.20  个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨  4.43%，水务（申万）Ⅱ指数上涨  6.11%，燃气Ⅱ（申万）指数上涨  6.55%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨  6.88%。
        行业动态与最新政策：
        【发改委发布  2019  年  1  月份全国天然气运行情况】
        【生态环境部修订环评分级审批目录】
        风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。