平安证券-新能源汽车行业周报：宁德时代与一汽成立合资公司-190304

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        投资要点  
        锂&磁材：上周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定,与永磁材料相关的稀土氧化物中氧化钕（-0.96%）价格下跌，氧化镝（+1.60%）、氧化铽（+1.36%）价格上涨。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。  锂电池生产设备：先导智能、今天国际等发布2018年度业绩快报；赢合科技股东减持完毕。
        锂电设备市场结构性产能过剩，高端产能紧张，宁德时代和特斯拉新一轮招标已经启动，建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头以及今天国际等锂电物流自动化解决方案商。此外建议关注软包电池设备商行情。  
        锂离子电池：韩国SKI拟在匈牙利建设第二座动力电池工厂，产能7.5Gwh；24M首次交付半固态电池，能量密度达到280wh/kg。预计19年动力电池装机量将超过80GWh，建议关注补贴政策倾斜下行业龙头市场份额、产品结构双重改善，看好宁德时代、杉杉股份、星源材质、当升科技。  
        驱动电机及充电设备：汇川技术发布18年业绩快报，实现归母净利润11.66亿元，同比增长9.97%；方正电机18实现营业收入13.71亿元，实现归母净利润亏损4.08亿元。建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。  
        宁德时代与一汽成立合资公司。宁德时代与一汽成立合资公司，主机厂绑定电池厂商，解决供应瓶颈，预计OEM和电池厂商未来的合作模式将会以合资和自制为主，预计国内新能源车销量2019-2020年仍将保持高速增长，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。  
        风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。