东兴证券-钢铁行业数据周报：下游需求加速回暖，期现价格开启修复-190304

《东兴证券-钢铁行业数据周报：下游需求加速回暖，期现价格开启修复-190304（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-钢铁行业数据周报：下游需求加速回暖，期现价格开启修复-190304（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资观点：
        供给方面，本周钢材产量增幅放缓，增量主要来自复产的电炉螺纹钢，热卷产量基本稳定，预计后期供给趋稳。需求方面，元宵节后工地陆续开工，从跟踪的终端采购数据看需求加速回暖，目前五大品种、螺纹钢及热卷库存仍然低于去年同期（农历）122.5  万吨、66.7  万吨、13  万吨，下周有望出现库存拐点。此前官方公布的1  月社融数据超预期，非标和专项债等融资多增，利好地产和基建板块。我们认为2019  年上半年需求仍将旺盛，需求回暖将开启库存去化，钢价持续反弹，板块延续估值修复行情。
        电炉产能利用率持续回升，钢材产量周环比上升。Mysteel  调研的本周唐山钢厂高炉开工率周环比下降0.61  个百分点，产能利用率周环比下降0.63  个百分点。全国163  家钢厂高炉开工率保持稳定，产能利用率周环比上升0.5  个百分点；钢厂盈利率73.62%，周环比下降0.61  个百分点。本周铁矿石日均疏港量为292.31  万吨，较上周提高3.18%。53  家独立电炉厂产能利用率周环比上升21.95  个百分点至41.21%。
        社库和总库存持续上升，终端需求加速回升。本周全国主流贸易商建筑钢材成交量显著上升，成交80.4  万吨。分区域看，南方、华东和北方大区分别成交22.85、48.4  和9.15  万吨。本周钢材总库存较上周环比上升41.75万吨，其中总社会库存上升69.51  万吨，螺纹钢社会库存上升65  万吨，线材上升7  万吨，热卷上升1  万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比降18.44万吨，其中螺纹钢降8.69  万吨，线材库存降9.75  万吨。
        本周主要钢材品种期现价格普涨。沪螺纹钢、热卷、冷轧、中板价格分别上涨70、60、20、20  元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为3860、3920、4280、3950  元/吨。螺纹钢、热轧板卷、铁矿石和焦炭活跃合约期货价格分别上涨84、119、7、5  元/吨。本周铁矿石价格普跌，唐山方坯涨1.75%。
        长、短流程钢厂盈利回升。本周长流程螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为343、284、72  和270  元，分别涨60、51、17、17  元/吨。电炉螺纹钢的当周吨钢成本下降11  元至3383  元（不含税）；本周电炉螺纹钢成本滞后毛利上涨60  元，亏损153  元/吨。与高炉螺纹钢相比，毛利差距保持稳定，目前高炉螺纹钢吨钢毛利高于电炉螺纹钢436  元。
        投资建议：关注开工季需求回暖下的估值修复行情
        下周投资组合：宝钢股份、三钢闽光、方大特钢、韶钢松山、常宝股份、新兴铸管。