财通证券-医药生物行业漫谈第六十九期：科创板~生物技术的NASDAQ精神-190303

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        期待科创板成为生物技术的真正的"CASDAQ"
        从科创板上市财务指引看，对于生物医药可以分为有产品获批和无产品获批两类。无产品类对于创新型生物医药企业邀请门槛是比较高的，研发水平应是行业内比较公认的龙头能达到。这一项竞争的是在香港上市的未盈利生物医药企业，企业要有大领域的研发管线支撑。相信香港排队未上市的生物医药公司有重新选择的可能。第二类是有产品型，特别适合医疗器械（包括医疗设备、高值耗材和体外诊断等）类公司上市，因其研发周期短，产品上市速度快，单产品空间较小，所以对市值和营业收入的指标较为容易达到。短期对A股生物医药科技股也产生一定的映射作用。包括，基因科技：华大基因、贝瑞基因和北陆药业等；肿瘤免疫治疗和细胞治疗：复星医药、安科生物、佐力药业和冠昊生物等；创新药：恒瑞医药和贝达药业等；核医学和放射医学：东诚药业。
        医药是该选择避险的消费还是成长的科技
        医药是该选择避险的消费还是成长的科技？这是投资人最关心的问题！取决于对目前市场大环境怎么看。对未来经济的预期市场分歧是比较大的，有的认为2019年下半年筑底，有的认为经济到L型的一横可能需要到2020年甚至更长时间。对于战略性新兴产业来说，我们偏向乐观，认为2019年是筑底之年，股市将锲形整理做大底，本次反弹空间第一目标点3000将至，我们依然维持反弹六个月的判断，反弹到4月中旬，时间是母，空间是父，时间是第一位。问题是医药在中国依然属于快速增长的行业，如何区别科技和消费，A股还未有典型的未盈利的新药械科技股。我想放到一个三年周期来看，无非现在时点我们选择的公司有三类：低估值、高成长发生戴维斯双击，高估值、高成长，估值弹性相对较小，但利润增速很快，赚利润增长的钱；第三类，核心消费股，高估值、利润增速稳定超越行业平均值，这一类在牛市中股价表现最弱，消化估值。
        推荐方向：1、低估值高成长科技股：东诚药业、长春高新、康弘药业、鱼跃医疗、凯利泰和金城医药等；2、高估值高成长：欧普康视、开立医疗、昭衍新药、药石科技、华大基因、贝瑞基因和普利制药等